2012注册会计师《财务成本管理》随章测试题(7)

　　6、某公司2010年年末的金融负债250万元，金融资产100万元，股东权益1500万元;2011年年末的金融负债400万元，金融资产80万元，股东权益1650万元，则2011年本期净经营资产净投资为(　)万元。

　　A.320

　　B.280

　　C.0

　　D.无法确定

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：净经营资产净投资=期末净经营资产-期初净经营资产=(期末净负债+期末股东权益)-(期初净负债+期初股东权益)=金融负债增加-金融资产增加+股东权益增加=(400-250)-(80-100)+(1650-1500)=320(万元)。

　　【该题针对“现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】

　　7、市净率的关键驱动因素是(　)。

　　A.增长潜力

　　B.销售净利率

　　C.权益报酬率

　　D.股利支付率

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：选项A是市盈率的关键驱动因素;选项B是收入乘数的关键驱动因素。

　　【该题针对“相对价值模型的原理”知识点进行考核】

　　8、某公司股利固定增长率为5%，2010年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40%，股票的β值为1.5，国库券利率为4%，市场平均风险股票的必要收益率为8%，则该公司每股市价为(　)元。

　　A.12.60

　　B.12

　　C.9

　　D.9.45

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：股权资本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，销售净利率=1/4×100%=25%，本期收入乘数=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市价=4×3.15=12.60(元)。

　　【该题针对“相对价值模型的原理”知识点进行考核】

　　9、甲企业净利润和股利的增长率都是6%，贝塔值为0.90，股票市场的风险附加率为8%，无风险利率为4%，今年的每股净利为0.5元，分配股利0.2元;乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股净利为3元，预期增长率是20%，则根据甲企业的本期市盈率估计的乙企业股票价值为(　)元。

　　A.81.5

　　B.23.07

　　C.24

　　D.25

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：甲股票的资本成本=4%+0.90×8%=11.2%，甲企业本期市盈率=[0.2/0.5×(1+6%)]/(11.2%-6%)=8.15，目标企业的增长率与甲企业不同，应该按照修正市盈率计算，以排除增长率对市盈率的影响。甲企业修正市盈率=甲企业本期市盈率/(预期增长率×100)=8.15/(6%×100)=1.3583，根据甲企业的修正市盈率估计的乙企业股票价值=1.3583×20%×100×3=81.5(元/股)。

　　【该题针对“相对价值模型的应用”知识点进行考核】

　　10、公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司利润和股利的增长率都是6%，公司股票与市场组合的相关系数为0.8，公司股票的标准差为11%，市场组合的标准差为8%，政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的本期市盈率为(　)。

　　A.8.48

　　B.8

　　C.6.67

　　D.8.46

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：股利支付率=0.2/1×100%=20%，增长率为6%，股票的贝塔系数=0.8×11%/8%=1.1，股权资本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=20%×(1+6%)/(8.5%-6%)=8.48。

　　【该题针对“相对价值模型的原理”知识点进行考核】

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