2012注册会计师《财务成本管理》随章测试题(9)

　　三、计算题

　　1、甲股票目前的价格为20元，甲股票过去四年的相关资料如下：

　　现有1股以甲股票为标的资产的看涨期权，到期时间为6个月，分为两期，即每期3个月，年无风险利率为4%。

　　要求：

　　(1)计算连续复利收益率的标准差和年复利收益率的标准差;

　　(2)确定每期股价变动乘数、上行百分比和下行百分比、上行概率和下行概率;

　　(3)假设甲股票看涨期权的执行价格为25元，计算第二期各种情况下的股价和期权价值;

　　(4)利用复制组合原理确定C0的数值;

　　(5)利用风险中性原理确定C0的数值。

　　2、公司计划建立两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日投资，投资合计为700万元，经营期限为10年，预计每年的税后营业现金流量为100万元;第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1200万元，经营期限为8年，预计每年的税后营业现金流量为240万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

　　要求：

　　(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值;

　　(2)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值;

　　(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权;确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权;

　　(4)采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

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