2012注册会计师《财务成本管理》随章测试题(9)

　　2、

　　【正确答案】：(1)不考虑期权的第一期项目的净现值=100×(P/A，10%，10)-700=-85.54(万元)

　　不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日的净现值=240×(P/A，10%，8)-1200=80.38(万元)

　　不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值

　　=240×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，3)-1200×(P/F，4%，3)

　　=240×5.3349×0.7513-1200×0.889

　　=-104.85(万元)

　　(3)这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2010年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在2010年1月1日的价格=240×(P/A，10%，8)=240×5.3349=1280.38(万元)，标的资产在2010年1月1日的执行价格=投资额=1200(万元)，由于1280.38大于1200，因此，会选择执行该期权。

　　(4)S0=240×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，3)=961.95(万元)

　　PV(X)=1200×(P/F，4%，3)=1066.8(万元)

　　d1=ln(961.95/1066.8)/(0.20×31/2)+(0.20×31/2 )/2

　　=-0.1035/0.3464+0.1732=-0.1256

　　d2=-0.1256-0.3464=-0.472

　　N(d1)=1-N(0.1256)

　　=1-[0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)×(0.1256-0.12)]

　　=0.45

　　N(d2)=1-N(0.472)

　　=1-[0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]

　　=0.3185

　　C=961.95×0.45-1066.8×0.3185=93.10(万元)

　　考虑期权的第一期项目净现值=93.10-85.54=7.56(万元)大于0，因此，投资第一期项目是有利的。

　　【答案解析】：

　　【该题针对“扩张期权”知识点进行考核】

　　相关推荐：

　　2012注会《公司战略与风险管理》随章测试题12套

　　2012年注册会计师《税法》随章测试题17套

　　2012年注册会计师《审计》随章测试题29套

　　2012注册会计师《职业能力综合测试》模拟试题