四、综合题
华美是一家总部位于中国某市的运输公司。近年来，华美在全国范围内大力发展经营业务。一家投资公司准备向华美公司投资入股，现在正对华美公司的财务状况进行分析。为了进行比较，该投资公司选取了兴达运输公司作为参照对象，兴达公司是中国运输业的龙头企业，华美和兴达的资产负债表数据与利润表数据如下所示：
两家运输企业的资产负债表对比
2011年12月31日 单位：万元
| 项目 |
华美 |
兴达 |
| 年末余额 |
年初余额 |
年末余额 |
年初余额 |
| 货币资金 |
21000 |
22000 |
74100 |
67770 |
| 应收票据 |
0 |
800 |
2 |
10 |
| 应收账款 |
8000 |
4900 |
300 |
4091 |
| 预付款项 |
30000 |
15000 |
1800 |
200 |
| 应收利息 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 应收股利（长期权益投资股利） |
0 |
0 |
1323 |
320 |
| 其他应收款 |
9190 |
10000 |
2657 |
3210 |
| 存货 |
24106 |
45000 |
1257 |
1081 |
| 其他流动资产 |
39 |
0 |
540 |
0 |
| 流动资产合计 |
92335 |
97700 |
81979 |
76682 |
| 可供出售金融资产 |
0 |
0 |
91000 |
395000 |
| 长期股权投资 |
60300 |
6000 |
95000 |
99203 |
| 固定资产 |
165000 |
93000 |
25500 |
27989 |
| 在建工程 |
6000 |
9500 |
699 |
865 |
| 工程物资 |
150 |
0 |
0 |
0 |
| 无形资产 |
15479 |
9000 |
21614 |
22086 |
| 商誉 |
0 |
0 |
1100 |
1100 |
| 长期待摊费用 |
22389 |
10475 |
2678 |
1667 |
| 递延所得税资产 |
2307 |
528 |
37 |
900 |
| 非流动资产合计 |
271625 |
128503 |
237628 |
548810 |
| 资产总计 |
363960 |
226203 |
319607 |
625492 |
| 短期借款 |
61200 |
51000 |
600 |
1000 |
| 应付票据 |
2000 |
0 |
0 |
0 |
| 应付账款 |
6336 |
4299 |
5471 |
5592 |
| 预收款项 |
7189 |
5101 |
2286 |
2428 |
| 应付职工薪酬 |
1043 |
1095 |
7392 |
7948 |
| 应交税费 |
5028 |
5442 |
1847 |
4033 |
| 应付股利（普通股股利） |
0 |
69 |
18 |
643 |
| 其他应付款 |
31380 |
15134 |
3310 |
4168 |
| 一年内到期的非流动负债 |
7330 |
8000 |
0 |
0 |
| 其他流动负债 |
4 |
0 |
0 |
0 |
| 流动负债合计 |
121510 |
90140 |
20924 |
25812 |
| 长期借款 |
33000 |
40000 |
300 |
300 |
| 长期应付款 |
12713 |
10288 |
0 |
0 |
| 专项应付款 |
0 |
2635 |
0 |
0 |
| 预计负债 |
0 |
0 |
221 |
0 |
| 递延所得税负债 |
1081 |
1441 |
18111 |
95105 |
| 其他非流动负债 |
5577 |
8368 |
0 |
0 |
| 非流动负债合计 |
52371 |
62732 |
18632 |
95405 |
| 负债合计 |
174781 |
152872 |
39556 |
121217 |
| 股本 |
36868 |
34568 |
60324 |
60324 |
| 资本公积 |
49002 |
14793 |
131174 |
361596 |
| 盈余公积 |
61812 |
1159 |
44387 |
41835 |
| 未分配利润 |
102019 |
22811 |
44166 |
40520 |
| 股东权益合计 |
189179 |
73331 |
280051 |
504275 |
| 负债及股东权益总计 |
363960 |
226203 |
319607 |
625492 |
两家运输公司的利润表对比
2011年度 单位：万元
| 项目 |
华美 |
兴达 |
| 本年金额 |
上年金额 |
本年金额 |
上年金额 |
| 营业收入 |
90137 |
61182 |
79363 |
83476 |
| 营业成本 |
42406 |
23385 |
24855 |
25441 |
| 营业税金及附加 |
4938 |
3056 |
3266 |
3419 |
| 销售费用 |
1736 |
1097 |
23056 |
23154 |
| 管理费用 |
27586 |
21355 |
17504 |
18648 |
| 财务费用 |
6700 |
4000 |
-1800 |
-800 |
| 资产减值损失 |
904 |
172 |
32 |
28 |
| 投资收益（长期股权） |
-53 |
55 |
17909 |
18565 |
| 营业利润 |
5814 |
8172 |
30359 |
32151 |
| 营业外收入 |
8957 |
11236 |
1901 |
341 |
| 营业外支出 |
134 |
167 |
82 |
35 |
| 利润总额 |
14637 |
19241 |
32178 |
32457 |
| 所得税费用 |
2927.4 |
3848.2 |
6435.6 |
6491.4 |
| 净利润 |
11709.6 |
15392.8 |
25742.4 |
25965.6 |
注：假设利息费用等于财务费用，货币资金均处理为金融资产，长期应付款均为经营性应付款，应收票据、应付票据均为无息票据、资产减值损失均为经营资产减值损失。
要求：
(1)按照改进杜邦财务分析体系分别计算华美与兴达2011年度的经营资产、经营负债、金融资产、金融负债、净经营资产、净负债、税后经营净利润和税后利息的金额，结果填入给定的表格中。
| 项目 |
华美 |
兴达 |
| 经营资产 |
年初余额 |
|
|
| 年末余额 |
|
|
| 经营负债 |
年初余额 |
|
|
| 年末余额 |
|
|
| 金融资产 |
年初余额 |
|
|
| 年末余额 |
|
|
| 金融负债 |
年初余额 |
|
|
| 年末余额 |
|
|
| 净经营资产 |
年初余额 |
|
|
| 年末余额 |
|
|
| 净负债 |
年初余额 |
|
|
| 年末余额 |
|
|
| 税后经营净利润 |
本年金额 |
|
|
| 税后利息 |
本年金额 |
|
|
(2)根据改进杜邦财务分析体系分别计算华美和兴达2011年度的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、权益净利率，结果填入给定的表格中。计算净经营资产周转次数和净财务杠杆时小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。取自资产负债表的数取平均数。
| 项目 |
华美 |
兴达 |
指标差异=华美-兴达 |
| 税后经营净利率（%） |
|
|
|
| 净经营资产周转次数 |
|
|
|
| 净经营资产净利率（%） |
|
|
|
| 税后利息率（%） |
|
|
|
| 经营差异率（%） |
|
|
|
| 净财务杠杆 |
|
|
|
| 杠杆贡献率（%） |
|
|
|
| 权益净利率（%） |
|
|
|
(3)以兴达公司为基准使用连环替代法并按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，计算华美与兴达权益净利率差异的驱动因素，结果填入给定的表格中。净财务杠杆小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。
| 差异影响因素 |
兴达 |
替换净经营资产净利率 |
替换税后利息率 |
替换净财务杠杆 |
| 净经营资产净利率（%） |
|
|
|
|
| 税后利息率（%） |
|
|
|
|
| 经营差异率（%） |
|
|
|
|
| 净财务杠杆 |
|
|
|
|
| 杠杆贡献率（%） |
|
|
|
|
| 权益净利率（%） |
|
|
|
|
| 差异影响（%） |
|
|
|
|
(4)使用传统杜邦分析体系分别计算华美与兴达的资产营运能力，并与改进杜邦体系的分析结果相比较，结果有何差异?并简要说明理由。
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