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2012注会《财务成本管理》课后作业题：第2章

来源：考试吧（Exam8.com）　2012-8-20 11:40:20　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场

　　四、综合题

　　【答案】

　　(1)

　　单位：万元

项目		华美	兴达
经营资产	年初余额	226203-22000=204203	625492-462770=162722
经营资产	年末余额	363960-21000=342960	319607-165100=154507
经营负债	年初余额	152872-99000=53872	121217-1300=119917
经营负债	年末余额	174781-101530=73251	39556-900=38656
金融资产	年初余额	22000	67770+395000=462770
金融资产	年末余额	21000	74100+91000=165100
金融负债	年初余额	51000+8000+40000=99000	1000+300=1300
金融负债	年末余额	61200+7330+33000=101530	600+300=900
净经营资产	年初余额	150331	42805
净经营资产	年末余额	269709	115851
净负债	年初余额	77000	-461470
净负债	年末余额	80530	-164200
税后经营净利润	本年金额	17069.6	24302.4
税后利息	本年金额	5360	-1440

　　(2)

项目	华美	兴达	指标差异 =华美-兴达
税后经营净利率（%）	17069.6/90137=18.937%	24302.4/79363=30.622%	-11.685%
净经营资产周转次数			-0.5712
净经营资产净利率（%）	=8.128%		-22.507%
税后利息率（%）			6.345%
经营差异率（%）	1.323%	30.175%	-28.852%
净财务杠杆	[（77000+80530）/2]/ [（73331+189179）/2] =0.6001	[（-461470-164200）/2]/ [（504275+280051）/2）=-0.7977	1.3978
杠杆贡献率（%）	0.794%	-24.071%	24.865%
权益净利率（%）	8.922%	6.564%	2.358%

　　(3)

差异影响因素	兴达	替换净经营资产净利率	替换税后利息率	替换净财务杠杆
净经营资产净利率（%）	30.635%	8.128%	8.128%	8.128%
税后利息率（%）	0.460%	0.460%	6.805%	6.805%
经营差异率（%）	30.175%	7.668%	1.323%	1.323%
净财务杠杆	-0.7977	-0.7977	-0.7977	0.6001
杠杆贡献率（%）	-24.071%	-6.117%	-1.055%	0.794%
权益净利率（%）	6.564%	2.011%	7.073%	8.922%
差异影响（%）		-4.553%	5.062%	1.849%

　　(4)传统的杜邦分析体系计算结果如下：

　　权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

　　华美公司分析结果：

　　权益净利率=(11709.6/90137)×90137/[(363960+226203)/2]×[(363960+226203)/2]/[(189179+73331)/2]=12.991%×0.3055×2.248=8.922%

　　兴达公司分析结果：

　　权益净利率=(25742.4/79363)×79363/[(319607+625492)/2]×[(319607+625492)/2]/[( 280051+504275)/2]=32.436%×0.1679×1.2050=6.562%

　　通过计算可知，华美的资产运营能力体现在总资产周转次数上为0.3055次，兴达的资产运营能力体现在总资产周转次数上为0.1679次。

　　传统杜邦分析体系分析出的结果意味着华美公司的资产运营能力高于兴达公司，而改进的杜邦分析体系的结果则表明华美公司的净经营资产周转次数低于兴达公司，即华美公司的资产运营能力低于兴达公司。两种分析方法得出的结果相反。之所以产生上述差异是因为改进杜邦分析体系将企业资产分为经营资产与金融资产两类资产，净经营资产周转率能更好地反映用于生产经营活动的资产的运营能力。

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