2012注会《财务成本管理》课后作业题：第4章

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】BC

　　【解析】预付年金现值P=A×[(P/A，i，n-1)+1];递延年金现值的计算方法有两种：一种是先将递延年金视为n期普通年金，求出在m期普通年金现值，然后再折算到第一期期初，即P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)，另一种是先计算(m+n)期年金现值，再减去m期年金现值，即P=A×(P/A，i，m+n)-A×(P/A，i，m)。因此选项B、C是正确的。

　　2.

　　【答案】AD

　　【解析】本题的主要考核点是报价利率与有效年利率的换算关系。根据报价利率(r)与有效年利率(i)的换算关系式i=(1+r/m)m-1即可得知。

　　3.

　　【答案】AB

　　【解析】风险的衡量需要使用概率和统计的方法。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】预期值反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险，因此选项A不正确。变化系数衡量风险不受预期值是否相同的影响，因此选项D不正确。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确;根据教材的“最佳组合的选择”示意图可知，选项C的说法正确;机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确。

　　6.

　　【答案】AC

　　【解析】组合收益率的影响因素为投资比重和个别资产收益率。因此选项A、C是正确的。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】投资组合的预期报酬率等于各项资产预期报酬率的加权平均数，所以投资组合的预期报酬率的影响因素只受投资比重和个别收益率影响，当把资金100%投资于甲时，组合预期报酬率最低为6%，当把资金100%投资于乙时，组合预期报酬率最高为8%，选项A、B的说法正确;组合标准差的影响因素包括投资比重、个别资产标准差以及相关系数，当相关系数为1时，组合不分散风险，且当100%投资于乙证券时，组合风险最大，组合标准差为15%，选项C正确。如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，当相关系数足够小时投资组合最低的标准差可能会低于单项资产的最低标准差，而本题的相关系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差可能会低于单项资产的最低标准差(10%)，所以，选项D不是答案。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越大，组合风险越大;不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变;相关系数为正值，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风险较少;负值则意味着反方向变化，抵消的风险较多。相关系数的正负与协方差的正负相同。因此选项A、B、C、D都正确。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】由于本题的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率点的有效集，也就是说在机会集上没有向左凸出的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即A的说法正确;投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即B正确;因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，C的说法正确;因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以D的说法错误。

　　10.

　　【答案】ABCD

　　【解析】以上说法均是正确的。

　　11.

　　【答案】ABCD

　　【解析】证券组合的风险包括系统风险和非系统风险。系统风险也就是市场风险、不可分散风险;非系统风险也就是企业特有风险、可分散风险;

　　12.

　　【答案】AC

　　【解析】投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数，因此选项B不正确。由于相关系数小于1，如果投资两种证券，投资机会集是一条曲线。当相关系数为1时投资机会集才是直线，因此选项D不正确

　　13.

　　【答案】BCD

　　【解析】预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率。资本市场线的斜率(夏普比率)它表示投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率(或系统风险溢价)。

　　14.

　　【答案】AD

　　【解析】β系数为负数表明该资产收益率与市场组合收益率的变动方向不一致，A正确;无风险收益率、市场组合收益率以及β系数都会影响证券收益，B错误;投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险，所以不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低，C错误，D正确。

　　15.

　　【答案】BC

　　【解析】本题的主要考核点是风险的计量。贝塔值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风险。因此，由于股票A的贝塔系数小于股票B的贝塔系数，所以，股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小。又由于股票A的报酬率的预期值与股票B的报酬率的预期值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化系数来测度总风险，股票A的变化系数=20%/12%=1.67，股票B的变化系数=18%/15%=1.2，股票A的变化系数大于股票B的变化系数，所以，股票A的总风险比股票B的总风险大。

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