2012注会《财务成本管理》课后作业题：第4章

　　三、计算分析题

　　1.

　　【答案】

　　(1)投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差：

年限	A股票收益率 （%）	B股票收益率 （%）	A-  （%）	B-  （%）	（A-）×（B-） （‱）	（A-）2 （‱）	（B-）2 （‱）
1	26	13	4	-13	-52	16	169
2	11	21	-11	-5	55	121	25
3	15	27	-7	1	-7	49	1
4	27	41	5	15	75	25	225
5	21	22	-1	-4	4	1	16
6	32	32	10	6	60	100	36
合计	132	156			135	312	472
平均数	22	26

　　平均收益率()=22%

　　平均收益率()=26%

　　标准差(A)= =7.8994%

　　标准差(B)= =9.7160%

　　(2)计算相关系数：

　　r==0.3518(或0.35)

　　(3)计算投资组合的期望收益率和标准差：

　　期望收益率=22%×0.4+26%×0.6=24.4%

　　标准差=

　　=7.5451%(或7.55%)

　　2.

　　【答案】

　　(1)A股票必要收益率=4%+0.8×(10%-4%)=8.8%。

　　(2)B股票价值=2.5×(1+5%)/(11.2%-5%)=42.34(元)

　　因为股票的价值42.34元高于股票的市价40元，所以可以投资B股票。

　　(3)投资组合中A股票的投资比例=2/(2+3+5)=20%

　　投资组合中B股票的投资比例=3/(2+3+5)=30%

　　投资组合中C股票的投资比例=5/(2+3+5)=50%

　　投资组合的β系数=0.8×20%+1.2×30%+1.5×50%=1.27

　　投资组合的必要收益率=4%+1.27×(10%-4%)=11.62%。

　　(4)本题中资本资产定价模型成立，所以，预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。

　　3.

　　【答案】

　　(1)后付等额租金方式下的每年等额租金额

　　=80000/(P/A,12%,8)=80000/4.9676≈16104(元)

　　(2)方案1终值=16104×(F/A,10%,8)=16104×11.436≈184165(元)

　　方案2终值=14379×(F/A,10%,8)×(1+10%)≈180882(元)

　　方案3终值=40000×(F/P,10%,8)+40000×(F/P,10%,5)=150164(元)

　　方案4终值=13333×(F/A,10%,6)=13333×7.7156=102872(元)

　　选择方案4较好。

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