2012注会《财务成本管理》课后作业题：第5章

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】债券的基本要素包括面值、票面利率、到期日、计息方式和付息方式等。股价属于股票的要素。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】债券股价的基本模型：

　　PV= =I×(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n)

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】PV=2000×5%×(P/A，8%，3)+2000×(P/F，8%，3)=100×2.5771+2000×0.7938

　　=1845.31(元)。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】计算债券价值时折现率应选市场利率或投资人要求的必要报酬率。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】当其他因素不变时，债券的面值越大，债券价值越大。

　　6.

　　【答案】B

　　【解析】PV=(1000×6%)/2×(P/A，8%/2，8×2)+1000×(P/F，8%/2，8×2)=30×11.6523+1000×0.5339=883.469(元)。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率(即溢价发行的情形下)，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近(到期时间缩短)，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)，所以离到期日期限越长的债券，价值越高。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是债券的到期收益率的有效年利率与计息期利率的关系。由于平价发行的分期付息债券的票面计息期利率等于到期收益率的计息期利率，所以，计息期利率为4%，则有效年利率=  -1=8.16%。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的，其中折价发行的债券其价值波动上升，溢价发行的债券其价值波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值越高。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是债券到期收益率的计算。由于是溢价购买的，所以购买价格等于其面值×(1+10%)。计算到期收益率是求解含有贴现率的方程，即：现金流出的现值=现金流入的现值。

　　假设面值为M，到期收益率为i，则有：

　　M×(1+10%)=M×(1+3×8%)×(P/F，i，3)

　　(P/F，i，3)=1.1/(1+3×8%)=0.8871

　　经查表

　　当i=4%时，(P/F，4%，3)=0.8890

　　当i=5%时，(P/F，5%，3)=0.8638

　　则:i=4%+ ×(5%-4%)=4.08%。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】零增长股票的价值模型就是假设未来股利不变，其支付过程是永续年金。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】我国目前各公司发行的都是不可赎回的、记名的、有面值的普通股票，只有少量公司过去按当时的规定发行优先股。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】股票可以按不同的方法和标准分类：按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股;按票面是否标有持有者的姓名，分为记名股票和不记名股票;按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票;按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】股票价值=5/8%=62.5(万元)。

　　15.

　　【答案】A

　　【解析】本题的主要考核点是股票价值的计算。该股票的价值=500×(P/A，9%，5)+4500×(P/F，9%，5)=500×3.8897+4500×0.6499=4869.4(元)。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】根据已知条件：

　　(1)先计算投资的必要报酬率(资本资产定价模型)

　　RS=5%+2×8%=21%

　　(2)计算股票价值(固定增长股票价值模型)

　　P=D1/(Rs-g)=1/(21%-5%)=6.25(元)

　　17.

　　【答案】C

　　【解析】假设股票的价格是公平市场价格，证券市场处于均衡状态;在任一时点证券价格都能完全反映有关该公司的任何可获得的公开信息，而且证券价格对新信息能迅速作出反应，这种假设条件下，股票的期望收益率等于其必要报酬率。

　　18.

　　【答案】D

　　【解析】股票的期望报酬率=0.8/15+5%=10.33%。

　　19.

　　【答案】B

　　【解析】可持续增长率即股利增长率为8%，则0.75×(1+8%)/18+8%=12.5%。

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