2012注会《财务成本管理》课后作业题：第5章

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】ABD

　　【解析】本题主要考核的是对债券相关概念的理解，债券利息要根据债券面值和票面利率来计算。因此选项C不正确。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】债券除基本模型外，还包括平息债券、流通债券、永久债券和纯贴现债券模型。

　　3.

　　【答案】BC

　　【解析】平息债券：PV=利息×(P/A，i，n)+本金×(P/F，i，n);纯贴现债券：PV=到期本利和×(P/F，i，n);永久债券：PV=利息/i;流通债券的到期时间小于债券发行在外的时间，估价的时点不在发行日，可以是任何时点，会产生“非整数计息期”问题。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】影响债券的因素有面值、票面利率、付息频率、折现率和到期时间。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】折价发行的债券，加快付息频率，价值下降;溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升;平价发行的债券，加快付息频率，价值不变。

　　6.

　　【答案】BD

　　【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。对于平息债券(即分期付息债券)，票面利率高于折现率，即溢价发行的情形下，如果债券的折现率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近(期限缩短)，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)，所以离到期日期限越长的债券价值越高;在溢价发行的情形下，如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值就大;如果债券的偿还期限和利息支付频率不变，则折现率与票面利率差额越大(即票面利率一定的时候，折现率降低)，债券价值就越大。

　　7.

　　【答案】ABCD

　　【解析】由于半年付息一次，所以报价利率=6%，计息期利率=6%/2=3%;

　　有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%;对于平价发行，分期付息债券，报价利率与名义必要报酬率相等。

　　8.

　　【答案】AB

　　【解析】本题考核的是债券价值与要求的投资收益率及票面利率的关系。投资人要求的收益率大于票面利率，市场价值低于票面价值，反之，则市场价值高于票面价值。对于平息债券，债券越接近到期日，市场价值向其面值回归。所以，选项C正确。

　　9.

　　【答案】AB

　　【解析】本题的主要考核点是有效年利率和报价利率的关系。由于每半年付息一次，所以，票面年利率8%为债券的报价票面利率，其计息期利率为4%(即8%/2)。又由于平价发行，所以，债券的报价折现率=债券的报价票面利率=8%，其计息期利率为4%(即计息期利率为8%/2)。A债券的年有效折现率=(1+8%/2)2-1=8.16%。

　　10.

　　【答案】BCD

　　【解析】平价发行的债券其到期收益率等于票面利率，因此选项A不正确。如果收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃;债券到期收益率可以理解为是债券投资的内含报酬率;债券到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。因此选项B、C、D是正确的。

　　11.

　　【答案】AD

　　【解析】股票按所享有的权利可分为普通股和优先股。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】股票估价模型有非固定增长股票、零增长股票、固定增长股票模型，还有股票的基本模型，因此选项A、B、C是正确的。纯贴现模型是债券的模型，因此选项D不正确。

　　13.

　　【答案】AB

　　【解析】本题的主要考核点是股利收益率和期望报酬率的计算。在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权筹资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。所以，股利增长率为8%。

　　股利收益率=1×(1+8%)/15=7.2%

　　期望报酬率=7.2%+8%=15.2%。

　　14.

　　【答案】AB

　　【解析】本题的考核点是股票价值的评估模式，P=D1/(Rs-g)，由公式看出，股利增长率g，年股利D，与股票价值呈同向变化，而投资要求的报酬率Rs与股票价值呈反向变化，而β与投资要求的报酬率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦成反向变化。

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