2012注会《财务成本管理》课后作业题：第7章

　　三、计算分析题

　　1.B公司是一家化工企业，其2010年和2011年的财务资料如下：

　　单位：万元

　　公司2011年的销售增长率为5.8%，预计今后的销售增长率可稳定在6%左右，且净经营性长期资产总投资、折旧与摊销、经营营运资本以及利润等均将与销售同步增长，当前的国库券利率为8%，平均风险溢价为2%，公司的股票β值为1.1。

　　要求：

　　(1)计算公司2011年的股权现金流量。

　　(2)计算公司的股票价值。

　　2.B公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。2011年每股营业收入为10元，每股经营营运资本为3元，每股净利润为4元，每股净经营性长期资产总投资为2元，每股折旧费为1元。

　　目前国库券的利率为3%，市场组合的预期报酬率为8%,该企业预计投资资本中始终维持净负债占40%的比率,假设该公司的净经营性长期资产总投资、经营营运资本、折旧费、净利润与营业收入始终保持同比例增长。其未来销售增长率及预计风险系数如下：

　　要求：以2012年到2014年为预测期，填写下表。(要求中间步骤保留4位小数,计算结果保留两位小数)

　　单位：元

　　3.甲公司是一家制造公司，其每股收益为0.5元，每股股票价格为25元。甲公司预期增长率为10%，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市盈率如表所示。

　　要求：

　　(1)确定修正的平均市盈率。

　　(2)利用修正平均市盈率法确定甲公司的股票价值。

　　(3)用股价平均法确定甲公司的股票价值。

　　(4)请问甲公司的股价被市场高估了还是低估了?

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