2012注会《财务成本管理》课后作业题：第7章

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】B

　　【解析】企业单项资产价值的总和不等于企业整体价值。企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分别出售获得的现金流量。所以，选项B不正确。在完善的市场中，企业取得投资者要求的风险调整后收益，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义。在这种情况下，企业无法为股东创造价值。股东价值的增加，只能利用市场的不完善才能实现。价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。价值评估正是利用市场的缺陷寻找被低估的资产。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值。会计价值和市场价值是两回事。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用和必要的投资后的剩余部分。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是企业的加权平均资本成本。

　　5.

　　【答案】B

　　【解析】净经营资产净投资=经营营运资本增加额+净经营性长期资产增加额=50+(100-0)=150(万元)

　　股权现金流量=税后利润-净经营资产净投资×(1-负债率)=200-150×(1-40%)=110(万元)。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】相对价值法是将目标企业与可比企业对比，用可比企业的价值衡量目标企业的价值。如果可比企业的价值被高估了，则目标企业的价值也会被高估。实际上，所得结论是相对于可比企业来说的，以可比企业价值为基准，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业;市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业;收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】收入乘数的驱动因素有销售净利率、股利支付率、增长率和股权资本成本，但关键驱动因素是销售净利率。

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】内在市净率=股权成本-增长率(股东权益净利率1×股利支付率)

　　预期股东权益净利率=[100×(1+6%)]/[500×(1+6%)]=20%

　　股利支付率=1-利润留存率=1-40%=60%，股权成本=5%+2×(10%-5%)=15%，则有：内在市净率=(20%×60%)/(15%-6%)=1.33。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】股利支付率=1-利润留存率=1-60%=40%，股权资本成本=4%+2.5×(8%-4%)=14%，则有:内在收入乘数=销售净利率1×股利支付率/(股权成本-增长率)=10%×40%/(14%-6%)=0.5。

　　相关推荐：

　　2012年注会《财务成本管理》强化辅导汇总

　　2012注册会计师《财务成本管理》知识点汇总

　　2012注册会计师《财务成本管理》随章测试题22套

　　2011年注册会计师《财务成本管理》试题及答案