2012注会《财务成本管理》课后作业题：第7章

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】ABCD

　　【解析】企业的整体价值观念主要体现在四个方面：(1)整体价值是各部分的有机结合;(2)整体价值来源于要素的结合方式;(3)部分只有在整体中才能体现其价值;(4)整体价值只有在运行中才能体现出来。

　　2.

　　【答案】ABC

　　【解析】一个企业的继续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。但是，也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以继续经营。这种继续经营，摧毁了股东本来可以通过清算得到的价值。

　　3.

　　【答案】AC

　　【解析】现金流量模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则。

　　4.

　　【答案】CD

　　【解析】判断企业进入稳定状态的主要标志是：(1)具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率;(2)企业有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近。

　　5.

　　【答案】BCD

　　【解析】实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-净经营长期资产总投资=营业现金净流量-净经营长期资产总投资=税后经营利润-净经营资产净投资，实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量。

　　6.

　　【答案】BC

　　【解析】市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系，所以选项B正确;市盈率涵盖了风险、增长率、股利分配率的影响，所以选项C正确;根据目标企业的本期市盈率和内在市盈率计算出的目标企业的股票价值是相同的，计算目标企业的股票价值时，与本期市盈率对应的是目标企业的本期每股收益，与内在市盈率对应的是目标企业的预期每股收益。所以，选项D不正确。

　　7.

　　【答案】ACD

　　【解析】选项B是收入乘数模型的驱动因素。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】驱动市净率的因素有股东权益收益率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率。驱动收入乘数的因素有销售净利率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的收入乘数。

　　9.

　　【答案】ACD

　　【解析】市净率修正方法的关键因素是股东权益收益率。因此，可以用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围。

　　10.

　　【答案】ABD

　　【解析】经营营运资本增加=Δ经营流动资产-Δ经营流动负债

　　股权现金流量=税后利润-股权净投资 =税后利润-(净经营资产净投资-净负债增加)

　　股权现金流量=股利分配-股权资本发行+股份回购

　　投资资本=净经营资产总计=经营营运资本+净经营长期资产=经营营运资本+经营长期资产-经营长期负债

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