2012注会《财务成本管理》课后作业题：第8章

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】现值指数小于1，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】原始投资=每年现金净流量×年金现值系数。

　　则：年金现值系数=原始投资÷每年现金净流量

　　(P/A，i,4)=15000÷5000=3

　　查表与3接近的现值系数，3.0373和2.9137分别指向12%和14%，用插值法确定该项目内含报酬率=12%+ ×(14%-12%)=12.60%。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】因为方案净现值的计算是以现金流量为依据的，而现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不考虑非付现的成本，无论采用加速折旧法计提折旧还是采用直线折旧法，不考虑所得税的影响时，同一方案的营业现金流量是相等的，净现值也就是相等的。

　　4.

　　【答案】D

　　【解析】年折旧额=30000×(1-10%)/9=3000(元)，目前账面净值=30000-3000×6=12000(元);变现损失=8000-12000=-4000(元);变现损失抵税=4000×25%=1000(元);现金净流量=8000+1000=9000(元)。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=40000-10000×25%=37500(元)

　　垫支营运资本=经营性流动资产增加-经营性流动负债增加=6000-3000=3000(元)

　　继续使用该设备初始的现金流出量=37500+3000=40500(元)

　　6.

　　【答案】B

　　【解析】现值指数大于1，方案可行。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为0时的折现率。内含报酬率=10%+ ×(12%-10%)=11.6%

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】专用材料应以其变现值20万元考虑，所以项目第一年的现金流出=70+20=90(万元)。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】第一年所需经营营运资本=30-20=10(万元)

　　首次经营营运资本投资额=10-0=10(万元)

　　第二年所需经营营运资本=50-35=15(万元)

　　第二年经营营运资本投资额=本年经营营运资本需用额-上年经营营运资本需用额=15-10=5(万元)

　　经营营运资本投资合计=10+5=15(万元)

　　终结点回收的经营营运资本等于经营营运资本投资总额。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】营业现金流量=净利润+折旧=(营业收入-营业成本)×(1-所得税税率)+折旧=(120000-80000)×(1-25%)+15000=45000(元)。

　　11.

　　【答案】C

　　【解析】若考虑所得税的影响：

　　上市公司的β资产=β权益/[1+(1-25%)×上市公司产权比率]= =0.86

　　A公司投资该项目的β权益=β资产×[1+(1-25%)×A公司产权比率]

　　=0.86×(1+0.75×0.4)=1.12

　　若不考虑所得税的影响：

　　上市公司的β资产=上市公司β权益/上市公司权益乘数= =0.75

　　A公司投资该项目的β权益=β资产×(1+A公司产权比率)=0.75×(1+0.4)=1.05

　　差值=1.12-1.05=0.07

　　12.

　　【答案】C

　　【解析】本题的考点是相关现金流量的确定，要求考生对此要灵活掌握。为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意区分相关成本和非相关成本、要考虑机会成本、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、要考虑对营运资金的影响。在确定投资方案的相关现金流量时，所遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。本题若选择自制，则现有厂房设备丢失了出租机会，因此租金收入是自制的机会成本。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】150-(300-200)=50(万元)。在进行投资分析时，不仅应将新产品的销售收入作为增量收入来处理，而且应扣除其他产品因此而减少的销售收入。

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】在资本总量受到限制时，有限资源的净现值最大化成为具有一般意义的原则。

　　15.

　　【答案】A

　　【解析】高风险项目组合在一起后，单个项目的大部分风险可以在企业内部分散掉，此时，企业的整体风险会低于单个项目的风险，或者说，单个项目并不一定会增加企业的整体风险;单一项目自身特有的风险不宜作为项目资本风险的度量;唯一影响股东预期收益的是项目的系统风险;所以选项A正确。

　　16.

　　【答案】D

　　【解析】

　　上市公司的权益乘数= ，β资产=β权益/(1+产权比率)=1.5/2=0.75，甲公司投资该项目的β权益=β资产×(1+产权比率)=0.75×(1+0.34)=1

　　17.

　　【答案】C

　　【解析】由1+9.2%=(1+r)(1+4%)，解得r=5%。

　　该方案能够提高的公司价值= =1000(万元)

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是投资项目评价时需考虑的风险。唯一影响股东预期收益的是项目的系统风险。

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