2012注会《财务成本管理》课后作业题：第8章

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】ACD

　　【解析】净现值指标受折现率高低的影响，所以选项B错误。

　　2.

　　【答案】BC

　　【解析】根据资本资产定价模型可知，投资人要求的报酬率=无风险收益率+贝塔系数×(平均股票的必要收益率-无风险收益率)，其中，贝塔系数衡量项目的系统风险，也称市场风险，故A正确，B不正确;根据计算加权平均资本成本公式可知C不正确;根据内含报酬率法等评价方法的基本原理可知，当项目的预期报酬率低于投资人要求的报酬率时，项目的净现值小于0，股东财富减少，所以选项D表述正确。

　　3.

　　【答案】ABD

　　【解析】内含报酬率的大小不受折现率高低的影响。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】净现值指标大小受折现率高低的影响，选项A正确;无论动态回收期还是静态回收期都没有考虑回收期满以后的现金流量，所以不能衡量盈利性，选项B错误;内含报酬率的高低不随预期折现率的变化而变化，但会随投资项目预期现金流、期限的变化而变化，选项C错误;对于互斥项目应当净现值法优先，因为净现值大可以给股东带来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比率。

　　5.

　　【答案】BCD

　　【解析】计算实体现金流量的净现值时，应当使用企业的加权平均资本成本作为折现率，计算股权现金流量的净现值时，应当使用股权资本成本作为折现率，实体现金流量法确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金，所以选项A错误，选项B、C、D正确。

　　6.

　　【答案】BCD

　　【解析】用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流出的抵减来考虑。平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备，平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案，所以选项B、C、D正确。

　　7.

　　【答案】AC

　　【解析】内含报酬率是使投资方案净现值为零的折现率;净现值为零时，现值指数等于1。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】本题的考点是调整现金流量法和风险调整折现率法的区别。调整现金流量法克服了风险调整折现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数，将有风险的现金收支调整为无风险的现金收支;而风险调整折现率法是将无风险的折现率调整为有风险的折现率。

　　9.

　　【答案】BC

　　【解析】本题的考点是资本成本作为项目的折现率的条件。

　　10.

　　【答案】AB

　　【解析】这些长期投资决策评价指标中只有回收期为越小越好，其余均为越大越好。

　　11.

　　【答案】BCD

　　【解析】使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应同时具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

　　12.

　　【答案】BCD

　　【解析】两个互斥项目的初始投资额不一样，但项目寿命期一致时，在权衡时选择净现值高的项目，选项A正确;在投资额不同或项目计算期不同时，利用净现值和内含报酬率在进行项目选优时会有冲突，选项B错误;使用净现值法进行投资决策，在相关因素确定的情况下只会计算出一个净现值，选项C错误;回收期没有考虑回收期满以后的流量，所以主要测定投资方案的流动性而非盈利性，选项D错误。

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