文章责编：majingjing_123
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三、计算题
1. 已知ABC公司2010年的净财务杠杆为0.5，资产负债率为2/3。税前经营利润为300万元，净经营资产周转率为2次，利息费用为100万元，平均所得税率为25%。
要求：
(1)根据以上资料和管理用资产负债表(简化)的已知数据，计算表中空缺的项目金额。
管理用资产负债表
2010年12月31日 单位：万元
| 净经营资产 | 本年末 | 净负债及股东权益 | 本年末 |
| 经营资产 | 金融负债 | ||
| 经营负债 | 金融资产 | 750 | |
| 净负债 | |||
| 股东权益 | 1500 | ||
| 净经营资产合计 | 净负债及股东权益合计 |
(2)填写下表中的指标(涉及资产负债表的数据使用年末数)
| 指标 | 指标值 | 指标 | 指标值 |
| 销售收入 | 税后利息率 | ||
| 税后经营净利润 | 净经营资产净利率 | ||
| 税后利息 | 经营差异率 | ||
| 权益净利率 | 杠杆贡献率 | ||
| 净财务杠杆 |
(3)如果企业2010年要实现权益净利率为15%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水平?
| 净经营资产 | 本年末 | 净负债及股东权益 | 本年末 |
| 经营资产 | 3750 | 金融负债 | 1500 |
| 经营负债 | 1500 | 金融资产 | 750 |
| 净负债 | 750 | ||
| 股东权益 | 1500 | ||
| 净经营资产合计 | 2250 | 净负债及股东权益合计 | 2250 |
| 指标 | 指标值 | 指标 | 指标值 |
| 销售收入 | 4500万元 | 税后利息率 | 10% |
| 税后经营净利润 | 225万元 | 净经营资产净利率 | 10% |
| 税后利息 | 75万元 | 经营差异率 | 0 |
| 权益净利率 | 10% | 杠杆贡献率 | 0 |
| 净财务杠杆 | 50% |
2、某公司2011年调整资产负债表和利润表资料如下：
调整资产负债表
2011年12月31日
| 净经营资产 | 上年末 | 本年末 | 净负债及股东权益 | 上年末 | 本年末 |
| 经营资产 | 2800 | 3500 | 金融负债 | 1150 | 1500 |
| 经营负债 | 600 | 800 | 金融资产 | 250 | 300 |
| 净负债 | 900 | 1200 | |||
| 股东权益 | 1300 | 1500 | |||
| 净经营资产合计 | 2200 | 2700 | 净负债及股东权益合计 | 2200 | 2700 |
调整利润表
2011年度 单位：万元
| 项目 | 上年金额 | 本年金额 |
| 经营活动： | ||
| 一、销售收入 | 3000 | 4000 |
| 减：销售成本 | 2600 | 3500 |
| 二、毛利 | 400 | 500 |
| 减：营业税金及附加 | 30 | 30 |
| 销售费用 | 20 | 20 |
| 管理费用 | 40 | 50 |
| 三、主要经营利润 | 310 | 400 |
| 加：其他营业利润 | 40 | 50 |
| 四、税前营业利润 | 350 | 450 |
| 加：营业外收支净额 | 50 | 150 |
| 五、税前经营利润 | 400 | 600 |
| 减：经营利润所得税费用 | 112 | 180 |
| 六、税后经营净利润 | 288 | 420 |
| 金融活动： | ||
| 一、税前利息费用 | 100 | 100 |
| 利息费用减少所得税 | －28 | －30 |
| 二、税后利息费用 | 72 | 70 |
| 税后净利润合计 | 216 | 350 |
| 备注：平均所得税率 | 28.00% | 30.00% |
要求：
(1)计算该企业2011年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。
(2)分别计算2010年和2011年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率。
(3)用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。
(4)请说明经营差异率的含义及影响因素，并根据计算结果对经营差异率进行分析。
| 指标 | 2010年 | 2011年 |
| 税后经营净利率（税后经营净利润/销售收入） | 9.6% | 10.5% |
| 净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产） | 1.364 | 1.481 |
| 净经营资产净利率（税后经营净利润/净经营资产） | 13.091% | 15.556% |
| 税后利息率（税后利息/净负债） | 8% | 5.833% |
| 经营差异率（净经营资产净利率－税后利息率） | 5.091% | 9.723% |
| 净财务杠杆（净负债/股东权益） | 0.692 | 0.8 |
| 杠杆贡献率（经营差异率×净财务杠杆） | 3.523% | 7.778% |
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