2012注会《财务成本管理》强化提高试题：第2章

　　三、计算题

　　1

　　[答案]

　　(1)

　　管理用资产负债表

　　2010年12月31日

　　[说明]

　　①净财务杠杆=净负债/股东权益=净负债/1500=0.5，解之得：净负债=750(万元)

　　②(金融负债-750)=750，解之得：金融负债=1500(万元)

　　③净负债及股东权益合计=750+1500=2250(万元)

　　④净经营资产合计=净负债及股东权益合计=2250(万元)

　　⑤设经营资产为x，经营负债为y，则：

　　(1500+y)/(750+x)=2/3

　　(1)

　　x-y=2250

　　(2)

　　解联立方程组得出：x=3750，y=1500

　　即：经营资产=3750(万元)，经营负债=1500(万元)

　　(2)

　　[说明]

　　销售收入=2×2250=4500

　　税后经营净利润=税前经营利润×(1-平均所得税率)=300×(1-25%)=225(万元)

　　税后利息=利息费用×(1-平均所得税率)=100×(1-25%)=75(万元)

　　净利润=税后经营净利润-税后利息=225-75=150(万元)

　　权益净利率=150/1500=10%

　　净财务杠杆=净负债/股东权益=750/1500=0.5

　　税后利息率=税后利息/净负债=75/750=10%

　　净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=225/2250=10%

　　经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=10%-10%=0

　　杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=0

　　(3)令2010年净经营资产净利率为x，则：x+(x-10%)×0.5=15%

　　解得，x=13.33%

　　[解析]：

　　[该题针对“管理用财务分析体系”知识点进行考核]

　　2

　　[答案]

　　(1)资产负债率=负债/资产×100%=(800+1500)/(3500+300)×100%=60.53%

　　产权比率=(800+1500)/1500=1.53

　　权益乘数=资产/权益=(3500+300)/1500=2.53

　　(2)

　　(3)权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

　　2010年权益净利率=13.091%+(13.091%-8%)×0.692=16.614%

　　(1)

　　第一次替代=15.556%+(15.556%-8%)×0.692=20.785%　　　　　　　　　(2)

　　第二次替代=15.556%+(15.556%-5.833%)×0.692=22.284%　　　　　　　(3)

　　第三次替代

　　2011年权益净利率 =15.556%+(15.556%-5.833%)×0.8=23.334%　　　　(4)

　　(2)-(1)净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.785%-16.614%=4.17%

　　(3)-(2)税后利息率变动对权益净利率的影响=22.284%-20.785%=1.50%

　　(4)-(3)净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.334%-22.284%=1.05%

　　(4)经营差异率是净经营资产净利率和税后利息率的差额，它表示每借入1元债务资本投资于经营资产所产生的收益偿还利息后的剩余部分。该剩余归股东享有。净经营资产净利率越高，税后利息率越低，剩余的部分越多。

　　本年的经营差异率是9.723%，比上年上升4.632%。原因是净经营资产净利率上升了2.465%，税后利息率下降2.167%。由于税后利息率高低主要由资本市场决定，提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产净利率。

　　[解析]：

　　[该题针对“管理用财务分析体系”知识点进行考核]

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