2013注册会计师《财务成本管理》单元测试题(6)

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】几何平均收益率= =20.51%

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】普通股资本成本=D1/[P0×(1-F)]+g=3/[30×(1-5%)]+6%=16.53%

　　5.

　　【答案】B

　　【解析】本题的主要考核点是普通股资本成本的计算。

　　g=Ks- =11%- ，求得g=5.39%。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】用风险调整法估计债务成本时，债务成本通过同期限政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率相加求得。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。

　　NPV=500×10%×(P/A，Kd，5)+500×(P/F，Kd，5)-600

　　当Kd=5%，NPV=500×10%×(P/A，5%，5)+500×(P/F，5%，5)-600

　　=50×4.3295+500×0.7835-600=216.48+391.75-600=8.23(万元)

　　当Kd=6%，NPV=500×10%×(P/A，6%，5)+500×(P/F，6%，5)-600

　　=50×4.2124+500×0.7473-600=210.62+373.65-600=-15.73(万元)

　　Kd=5%+ ×(6%-5%)=5.34%。

　　债券税后资本成本=5.34%×(1-25%)=4.01%。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是各种筹资方式资本成本的区别。在个别资本成本的计算中，由于留存收益是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】计算加权平均资本成本时需要确定各种资本在总资本中所占的比重，加权平均资本成本的计算有三种加权方案可供选择：账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是加权平均资本成本的计算。

　　权益资本成本=11%+1.41×9.2%=23.97%

　　负债的税后资本成本=15%×(1-25%)=11.25%

　　加权平均资本成本= ×11.25%+ ×23.97%=18.88%。

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