2013注册会计师《财务成本管理》单元测试题(8)

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】两个互斥项目的寿命不相同时，不能用净现值法进行比较。所以，选项A错误;在多方案比较决策时要注意，内含报酬率高的方案净现值不一定大，反之也一样，所以，选项B错误;使用净现值法进行投资决策只会计算出一个净现值，当运营期大量追加投资时，有可能导致多个内含报酬率出现，所以，选项C错误;内含报酬率是使投资方案净现值为零的折现率，不受设定折现率的影响，所以，选项D正确。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】净现值法和内含报酬率法均适用于项目寿命相同，而且投资额相同的多个互斥方案的比较决策;会计报酬率法是项目可行性的辅助评价指标;等额年金法适用于项目寿命不相同的多个互斥方案的比较决策。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】实际折现率=(1+13.4%)/(1+5%)-1=8%，该方案能够提高的公司价值=8000/(1+8%)-5000=2407.41(万元)。

　　4.

　　【答案】D

　　【解析】风险调整折现率法是将无风险的折现率调整为有风险的折现率，选项D错误。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】注意题目给出是税后收入和税后付现成本。根据题意，税后经营净利润=税前经营利润×(1-25%)，所以，税前经营利润=税后经营净利润/(1-25%)=375/(1-25%)=500(万元)，而税前经营利润=税前营业收入-税前经营付现成本-折旧=1000/(1-25%)-400/(1-25%)-折旧=800-折旧，所以，折旧=800-500=300(万元)，营业现金流量=税后经营净利润+折旧=375+300=675(万元)，或营业现金流量=税后收入-税后经营付现成本+折旧×税率=1000-400+300×25%=675(万元)。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】房地产行业上市公司的β值为1.2，行业平均资产负债率为50%，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数，权益乘数=1÷(1-资产负债率)=1÷(1-50%)=2，所以，其不含有负债的资产的β值=1.2÷2=0.6房地产行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.6×[1÷(1-60%)]=1.5。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】本题的主要考核点是折现率与净现值的关系。折现率与净现值呈反向变化，所以当折现率为12%时，某项目的净现值为-100元小于零，要想使净现值向等于零靠近(此时的折现率为内含报酬率)，即提高净现值，需进一步降低折现率，故知该项目的内含报酬率低于12%。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是动态投资回收期的特点。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。这种方法考虑了货币的时间价值，但是没有考虑回收期满后的现金流量，所以，它不能测度项目的盈利性，只能测度项目的流动性。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是现金流量的计算。依据题意，该设备的原值是50000元，已提折旧=50000×(1-10%)/9×6=30000(元)，则账面价值为20000元(50000-30000)，而目前该设备的变现价格为16000元，即如果变现的话，将获得16000元的现金流入;同时，将会产生变现损失4000元(20000-16000)，由于变现的损失计入营业外支出，这将会使企业的应纳税所得额减少，从而少纳税1000元(4000×25%)，这相当于使企业获得1000元的现金流入。因此，卖出现有设备时，对本期现金流量的影响为17000元(16000+1000)。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是内含报酬率的计算。利用插值法可得：内含报酬率=8%+[(0-300)/(600-300)]×(12%-8%)=9.33%。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】不包括建设期的静态投资回收期=5+(800+300-230×4-150)/200=5.15(年)，包括建设期的静态投资回收期=5.15+1=6.15(年)。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】第二年新增的营运资本投资额=流动资产增加额-流动负债增加额=(2500-1500)-(1000-500)=500(万元)。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】年折旧=(800-20)/4=195(万元)

　　年利息=800×5%=40(万元)

　　年税前经营利润=(300-70)×5-(195+30)=925(万元)

　　在实体现金流量法下，经营期第1年的现金净流量=税前经营利润×(1-T)+折旧

　　=925×(1-25%)+195=888.75(万元)

　　在股权现金流量法下，经营期第1年的现金净流量

　　=实体现金流量-利息×(1-所得税税率)

　　=888.75-40×(1-25%)=858.75(万元)

　　第1年偿还的借款利息，在实体现金流量法下属于无关现金流量。但在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量处理。

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】等额年金额=净现值/年金现值系数=(200×3.7908-350)/3.7908=107.67(万元)。

　　15.

　　【答案】D

　　【解析】年营业现金流量=税后经营净利润+折旧=(300-100-60)×(1-25%)+60=165(万元)。

　　16.

　　【答案】C

　　【解析】实际资本成本= -1= -1=7.84%。

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