2013注册会计师《财务成本管理》单元测试题(8)

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】CD

　　【解析】选项A是错误的：现值指数是项目未来现金流入现值与现金流出现值的比率;选项B是错误的：现值指数大于零时方案不一定可行;选项C是正确的：内含报酬率是指能够使项目未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，即项目本身的投资报酬率，当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本率时，该方案可行;选项D是正确的：由于内含报酬率高的项目其净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题的主要考核点是影响净现值指标的因素。选项A、B、C、D都会影响净现值指标。

　　3.

　　【答案】ACD

　　【解析】本题的主要考核点是实体现金流量法和股权现金流量法的区别。以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别;实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小;实体现金流量法是用企业的加权平均资本成本作为折现率;实体现金流量法确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题的考点是现值指数和内含报酬率的区别，选项A、B、C、D的说法都是正确的。

　　5.

　　【答案】CD

　　【解析】会计报酬率法没有考虑货币的时间价值。会计报酬率使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响。

　　6.

　　【答案】BC

　　【解析】本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。目前该公司的β值为1.2，资产负债率为50%，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数=1.2/[1/(1-50%)]=0.6;该公司目前的资产的β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.6×[1/(1-60%)]=1.5。

　　7.

　　【答案】BC

　　【解析】本题的主要考核点是营业现金流量和股权现金流量的确定。

　　年折旧=(1000-100)/6=150(万元)

　　年利息=1000×4%=40(万元)

　　年税前经营利润=(500-200)×4-(150+100)=950(万元)

　　在实体现金流量法下，经营期某年的营业现金流量=该年税前经营利润×(1-T)+折旧=950×(1-25%)+150=862.5(万元)

　　在股权现金流量法下，经营期某年的营业现金流量=实体营业现金流量-利息×(1-所得税税率)=862.5-40×(1-25%)=832.5(万元)

　　第1年偿还的借款利息，属于实体现金流量法下该项目的无关现金流量。在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量。

　　8.

　　【答案】AC

　　【解析】本题的主要考核点是考虑所得税后的资产β值和股东权益β值的计算。电子通讯行业上市公司的β值为1.2，行业标准资产负债率为50%，产权比率为1，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷[1+产权比率×(1-T)]=1.2/[1+1×(1-25%)]=0.69;电子通讯行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×[1+产权比率×(1-T)]=0.69×[1+4×(1-25%)]=2.76。

　　9.

　　【答案】ABD

　　【解析】项目的特有风险是指项目本身的风险，可以被资产多样化组合分散掉;选项C错误。

　　10.

　　【答案】ACD

　　【解析】项目的风险可以从三个层次来划分,即：特有风险、公司风险和市场风险。

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