2013注册会计师《财务成本管理》单元测试题(9)

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】B

　　【解析】看涨期权赋予持有人在到期日或到期日之前，选择执行或不执行购买标的资产的权利，而不仅仅只有在到期后，所以选项B的说法是错误的。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】空头看涨期权到期日价值=-Max(股票市价-执行价格，0)，所以选项B不正确。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】对于看涨期权来说，空头和多头的价值不一定相同，如果标的股票价格高于执行价格，多头的价值为正值，空头的价值为负值，但金额的绝对值相同，所以选项A、B是正确的;如果价格低于执行价格，期权被放弃，双方的价值均为零，所以选项C是正确的;选项D不正确，无论价格是高于还是低于执行价格，空头都能得到期权费，而多头支付了期权费。

　　4.

　　【答案】D

　　【解析】每份多头看跌期权的到期日价值=Max(执行价格-股票价格，0)=Max(57-45，0)=12，10份多头看跌期权的净损益=(12-3.25)×10=87.5(元)。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】购进股票到期日盈利-10(34-44)元，售出看涨期权到期日盈利5(0+5)元，则投资组合盈利-5(-10+5)元。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】购进股票到期日盈利14(58-44)元，购进看跌期权到期日盈利-5(0-5)元，则投资组合盈利9(14-5)元。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】购进股票到期日盈利-10(34-44)元，购进看跌期权到期日盈利16[(55-34)-5]元，购进看涨期权到期日盈利-5(0-5)元，则投资组合盈利1(-10+16-5)元。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时，对投资者非常有用的一种投资策略是多头对敲。因为无论将来价格的变动方向如何，采用这种策略都会取得收益。

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】购入1股股票，同时购入该股票的1股看跌期权，称为保护性看跌期权;抛补看涨期权组合，是指购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权;多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同;空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】上行股价Su=股票现价S0×上行乘数u=60×1.3333=80(元)

　　下行股价Sd=股票现价S0×下行乘数d=60×0.75=45(元)

　　股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18(元)

　　股价下行时期权到期日价值Cd=0

　　套期保值比率H=期权价值变化/股价变化=(18-0)/(80-45)=0.5143

　　购买股票支出=套期保值比率×股票现价=0.5143×60=30.86(元)

　　借款=(到期日下行股价×套期保值比率)/(1+r)=(45×0.5143)/1.02=22.69(元)

　　期权价格=0.5143×60-22.69=8.17(元)

　　期权定价以套利理论为基础。如果期权的价格高于8.17元，就会有人购入0.5143股股票，卖出1股看涨期权，同时借入22.69元，肯定可以盈利。如果期权价格低于8.17元，就会有人卖空0.5143股股票，买入1股看涨期权，同时借出22.69元，他也肯定可以盈利。因此，只要期权定价不是8.17元，市场上就会出现一台“造钱机器”。套利活动会促使期权只能定价为8.17元。

　　11.

　　【答案】D

　　【解析】P=-S+C+PV(X)=-42+8.50+37/(1+5%)=1.74(元)。

　　相关推荐：

　　2013年注册会计师考试预习计划表

　　2012注册会计师考试成绩查询通知

　　2012注册会计师成绩查询免费提醒