2013注册会计师《财务成本管理》章节练习题(5)

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】BC

　　【解析】平息债券：PV=利息×(P/A，i，n)+本金×(P/F，i，n);纯贴现债券：PV=到期本利和×(P/F，i，n);永久债券：PV=利息/i;流通债券的到期时间小于债券发行在外的时间，估价的时点不在发行日，可以是任何时点，会产生“非整数计息期”问题。

　　2.

　　【答案】AB

　　【解析】本题考核的是债券价值与要求的投资收益率及票面利率的关系。投资人要求的收益率大于票面利率，市场价值低于票面价值，反之，则市场价值高于票面价值。对于平息债券，债券越接近到期日，市场价值向其面值回归。所以，选项C正确。

　　3.

　　【答案】ABC

　　【解析】选项A不正确：对于分期付息的债券，当期限接近到期日时，债券价值向面值回归;选项B不正确：债券价值的高低不仅受折现率的影响，到期时间的长短、利息支付方式等都会影响债券价值;选项C不正确：如果票面利率高于市场利率，债券期限越长，债券价值越大;如果票面利率低于市场利率，债券期限越长，债券价值越小;如果票面利率等于市场利率，债券期限长短对债券价值无影响，均为面值。

　　4.

　　【答案】BC

　　【解析】只有“分期付息”的溢价债券价值才会逐渐下降，若到期一次还本付息的债券价值会逐渐上升，所以选项A错误;对于折价发行的平息债券，折现率大于票面利率，计息期利率也是一样，所以选项B正确;债券的利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。债券到期时间越长，债券的利率风险越大，所以选项C正确;当市场利率一直保持至到期日不变的情况下，对于折价发行的平息债券，随着到期时间的缩短，债券价值是波动上升的，并不是逐渐上升，所以选项D不正确。

　　5.

　　【答案】AC

　　【解析】债券价值的计算公式为：

　　债券价值=票面金额/(1+市场利率)n+ (票面金额×票面利率)/(1+市场利率)t

　　从公式中可看出，市场利率处于分母位置，票面利率处于分子上，所以票面利率与债券价值同向变动，市场利率与债券价值是反向变动，但折现率对债券价值的影响随着到期时间的缩短会变得越来越不敏感。

　　6.

　　【答案】CD

　　【解析】只要是平价发行的债券，无论其计息方式如何，其票面利率与到期收益率一致。教材指出，除非特别指明，必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则，包括计息方式(单利还是复利)。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】股票估价模型有非固定增长股票、零增长股票、固定增长股票价值模型，还有股票的基本模型，因此选项A、B、C是正确的。纯贴现模型是债券的模型，因此选项D不正确。

　　8.

　　【答案】AD

　　【解析】KS=6%+1.5×(8%-6%)=9%，P=0.22×(1+5%)/(9%-5%)=5.775(元)。

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