2013注册会计师《财务成本管理》章节练习题(6)

　　四、综合题

　　某公司2012年的有关资料如下：

　　(1)息税前利润800万元;

　　(2)所得税税率为25%;

　　(3)负债2000万元均为长期平价债券，利息率为10%，利息每年年末支付一次，本金到期偿还;

　　(4)预期普通股报酬率15%;

　　(5)产权比率为2/3;

　　(6)普通股股数600000股(每股面值1元)，无优先股。

　　该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有盈余全部用于发放股利，并假定股票价格与其内在价值相等。假定不考虑筹资费。

　　要求：

　　(1)计算该公司每股收益、每股价格。

　　(2)计算该公司市净率和加权平均资本成本。

　　(3)该公司可以增加400万元的长期债券，使长期债券总额成为2400万元，以便在现行价格下购回股票(购回股票数四舍五入取整)。假定此项举措将使负债平均利息率上升至12%，普通股权益资本成本由15%提高到16%，息税前利润保持不变。试问该公司应否改变其资本结构(提示：以股票价格高低判别)?

　　(4)计算该公司资本结构改变前后的利息保障倍数。

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