2013注册会计师《财务成本管理》章节练习题(7)

　　四、综合题

　　【答案】

　　(1)净经营资产=(3000-5-10)-(535+25+425)=2985-985=2000(万元)

　　净负债=(1900-985)-(5+10)=900(万元)

　　税后经营净利润=272.25+(72+5)×(1-25%)=330(万元)

　　税前金融损益=72+5=77(万元)

　　税后金融损益=77×(1-25%)=57.75(万元)

　　(2)净经营资产净利率=330/2000=16.5%

　　税后利息率=57.75/900=6.42%

　　经营差异率=16.5%-6.42%=10.08%

　　净财务杠杆=900/1100=81.82%

　　杠杆贡献率=10.08%×81.82%=8.25%

　　权益净利率=16.5%+8.25%=24.75%

　　与同行业相比权益净利率高，原因在于净财务杠杆高。

　　(3)实体现金流量=337.5×(1+8%)-(435+1565)×8%=204.5(万元)

　　债务现金流量=900×(1+8%)×8%×(1-25%)-900×8%=-13.68(万元)

　　股权现金流量=306.18-1100×8%=218.18(万元)

　　(4)企业实体价值=204.5/(10%-8%)=10225(万元)

　　股权价值=10225-900=9325(万元)

　　每股价值=9325/500=18.65(元)

　　2013年年初的股价20元高于每股股权价值18.65元，2013年年初的股价被市场高估了。

　　相关推荐：

　　2013注册会计师《财务成本管理》考点讲义汇总

　　2013年注会《财务成本管理》章节知识点汇总

　　2013注册会计师《财务成本管理》单元测试题20套

　　2012年注册会计师《财务成本管理》试题及答案