2013注册会计师《财务成本管理》章节练习题(10)

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】BC

　　【解析】节约固定成本开支、提高产品销量，可以降低经营杠杆系数，降低经营风险。而提高资产负债率、提高权益乘数与经营风险无关，只影响财务风险。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题主要考核影响总杠杆系数的因素。由于总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数，A、D属于影响财务杠杆的因素，B、C属于影响经营杠杆的因素。

　　3.

　　【答案】BD

　　【解析】在其他条件不变的情况下，资产负债率越高，负债程度越高，财务杠杆系数越大，所以，A错误。经营风险表现在企业息税前利润的变动上而非每股收益的变动上，选项C错误。

　　4.

　　【答案】BCD

　　【解析】根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是内部融资，其次是债务融资，最后是股权融资，所以A错误。根据代理理论，企业在陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本，投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，所以，B正确。权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，所以选项C正确。按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息的抵税收益的现值，因此，负债越多企业价值越大，选项D正确。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】债券筹资的利息可以税前列支，资本成本较低，但是需要到期还本付息，筹资风险大。债券筹资具有固定的利息支付，具有财务杠杆效应。

　　6.

　　【答案】ABC

　　【解析】本题主要考核点是资本结构的MM理论的基本假设条件，资本结构的MM理论的基本假设要求公司息税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】本题考点是资本结构理论的观点。按着优序融资理论，管理者首选的应该是内部留存收益融资，其次是债务融资，最后是股权融资，所以，选项D错误。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】影响企业资本结构的因素包括内部因素和外部因素。内部因素包括营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性及股权结构等;外部因素通常包括税率、利率、资本市场、行业特征等。

　　9.

　　【答案】ABCD

　　【解析】一般而言，盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力弱的类似企业的负债水平低。

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