一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】在资本市场不是完全有效的情况下，股票的市场价格不能代表公平市场价值。

　　2、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】营业现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销=3000+100×(1-25%)+250=3325(万元)

　　3、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】股利支付率=0.3/1=30%;增长率=5%;股权资本成本=3.5%+1.1×5%=9%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+5%)/(9%-5%)=7.875.

　　4、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】每年的税后经营利润=800×(1-25%)=600(万元)，第1年实体现金流量=600-100=500(万元)，第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)，企业实体价值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(万元)。

　　5、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】股权资本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，销售净利率=1/4×100%=25%，本期收入乘数=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市价=4×3.15=12.60(元)。

　　6、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】基期数据不仅包括各项财务数据的金额，还包括它们的增长率以及反映各项财务数据之间关系的财务比率，因此，选项A的表述不正确;确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据不具有可持续性，就应适当调整，使之适合未来情况。因此，选项B的表述正确，选项C的表述不正确;预测期根据计划期的长短确定，一般为5-7年，通常不超过10年。因此，选项D的说法不正确。

　　7、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】经营营运资本=(经营现金+其他经营流动资产)-经营流动负债=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(万元)

　　经营资产=经营现金+其他经营流动资产+经营长期资产=100×80%+5000+8000=13080(万元)

　　经营负债=经营流动负债+经营长期负债=2000×(1-20%)+6000=7600(万元)

　　净经营资产=经营资产-经营负债=13080-7600=5480(万元)

　　8、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，也就是资产的未来现金流量的现值，由此可知，选项A的说法正确;谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”，二者的差额为“控股权溢价”，由此可知，选项B的说法不正确;一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值较高的一个，由此可知，选项C的说法不正确;企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，所以选项D不正确。

　　9、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量，只有在企业没有增发或回购股票时，股利现金流量等于股权现金流量。

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