三、计算题

　　1、方案一和方案二比较：

　　(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10

　　得：EBIT=120(万元)

　　方案一和方案三比较：

　　方案三的利息

　　=(300-4×47.5)/(1+10%)×10%

　　=10(万元)

　　(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)

　　=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)

　　得：EBIT=104(万元)

　　方案二和方案三比较：

　　(EBIT-24-36)×(1-25%)/10

　　=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)

　　得：EBIT=125(万元)

　　当EBIT小于104万元时，应该采用方案一;当EBIT介于104～125万元之间时，应采用方案三;当EBIT大于125万元时，应采用方案二。

　　2、(1)方案一：

　　总杠杆系数=边际贡献/税前利润

　　=5×(200-120)/[5×(200-120)-125]

　　=1.45

　　方案二：

　　总杠杆系数=边际贡献/税前利润

　　=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-200×6%]=1.46

　　方案三：

　　总杠杆系数=边际贡献/税前利润

　　=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%]=1.41

　　(2)由于方案二的总杠杆系数最大，所以，方案二的风险最大。

　　(3)令每股收益为零时的销量为Q万件，则：

　　方案一：[Q×(200-120)-125]×(1-25%)=0

　　Q=1.56(万件)

　　方案二：[Q×(200-100)-120-500×5%-200×6%]×(1-25%)=0

　　Q=1.57(万件)

　　方案三：[Q×(200-100)-120-500×5%]×(1-25%)=0

　　Q=1.45(万件)

　　(4)若销量下降至15000件时，方案三更好些，理由：若销量下降至15000件时，采用方案三还有利润，而采用方案二则企业处于亏损状态。

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