三、计算分析题

　　1、A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股，预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算该公司的股权资本成本;

　　(2)分别计算该债券第3年和第8年年末的底线价值;

　　(3)假定甲公司购入1000张，请确定第10年年末甲公司是选择转换还是被赎回;

　　(4)假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本;

　　(5)假设债券在第10年年末被赎回，判断目前的可转换债券的发行方案是否可行。如果不可行，只调整赎回价格，请确定至少应调整为多少元?(四舍五入取整数)

　　2、A公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：

　　(1)如果自行购置该设备，预计购置成本1300万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年，残值率为购置成本的5%。预计该设备每年可以增加收入280万元，降低生产成本100万元/年，至少可以持续5年。预计该设备5年后变现价值为350万元。设备每年营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)60万元。

　　(2)B租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金260万元，在每年末支付;租期5年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设备每年的营运成本由承租人承担。

　　(3)A公司的所得税税率为30%，税前借款(有担保)利率10%。项目资本成本为12%。

　　要求：

　　1.计算设备投资净现值;

　　2.计算租赁净现值;

　　3.评价设备投资的可行性。

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