点击查看：2014注册会计师《财务成本管理》选择题及答案汇总

　　1.某公司2012年税前经营利润为5220万元，所得税税率为25%，折旧与摊销500万元，经营流动资产增加1500万元，经营流动负债增加450万元，经营长期资产增加2400万元，经营长期负债增加600万元，利息费用120万元。该公司按照固定的负债比例60%为投资筹集资本，则股权现金流量为(　)万元。

　　A、2885

　　B、2685

　　C、2775

　　D、2115

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核现金流量折现模型。本年净投资=净经营资产增加=经营营运资本增加+净经营长期资产增加=(经营流动资产增加-经营流动负债增加)+(经营长期资产增加-经营长期负债增加)=(1500-450)+(2400-600)=2850(万元);股权现金流量=净利润-(1-负债比例)×本年净投资=(税前经营利润-利息费用)×(1-所得税税率)-(1-负债比例)×本年净投资=(5220-120)×(1-25%)-(1-60%)×2850=2685(万元)。

　　2.某公司预计第一年每股股权现金流量为3元，第2～5年股权现金流量不变，第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%，股权资本成本一直保持10%不变，计算该公司在目前的股权价值，如果目前的每股市价为55元，则该企业股价(　)。

　　A、被高估了

　　B、被低估了

　　C、准确反映了股权价值

　　D、以上都有可能

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核股权现金流量模型的应用。每股股权价值=3×(P/A，10%，5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。计算出的每股股权价值低于目前每股股价，因此企业股价被高估了。

　　3.甲公司20×1年年初流动资产总额为1000万元(其中有20%属于金融性流动资产)，年末金融性流动资产为400万元，占流动资产总额的25%;年初经营性流动负债为500万元，20×1年的增长率为20%;经营性长期资产原值增加600万元，资产负债表中折旧与摊销余额年初为100万元，年末为120万元;经营性长期负债增加50万元。净利润为400万元，平均所得税税率为20%，利息费用为30万元。20×1年分配股利80万元，发行新股100万股，每股发行价为5元。20×1年金融负债增加300万元。则下列说法中正确的有(　)。

　　A、20×1年的经营营运资本增加为300万元

　　B、20×1年的净经营资产净投资为830万元

　　C、20×1年的股权现金流量为-420万元

　　D、20×1年的金融资产增加为290万元

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】本题考核股权现金流量模型的应用。△经营流动资产=400/25%×75%-800=400(万元)

　　△经营流动负债=500×20%=100(万元)

　　△经营营运资本=400-100=300(万元)

　　△经营长期资产=600-20=580(万元)

　　△净经营长期资产=580-50=530(万元)

　　股权现金流量=80-500=-420(万元)

　　实体现金流量=400+24-830=-406(万元)

　　债务现金流量=-406+420=14(万元)

　　14=24-(300-△金融资产)

　　△金融资产=290(万元)

　　4.关于公司资本成本的理解，下列说法正确的有(　)。

　　A.资本成本是公司取得资本使用权的代价

　　B.资本成本是公司投资人要求的必要报酬率

　　C.不同资本来源的资本成本不同

　　D.不同公司的筹资成本不同

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】本题考核资本成本概述。理解公司资本成本，需要注意以下问题：1.资本成本是公司取得资本使用权的代价;2.资本成本是公司投资人要求的必要报酬率;3.不同资本来源的资本成本不同;4.不同公司的筹资成本不同。

　　5.某公司2010年税前经营利润为3480万元，所得税税率为25%，折旧与摊销250万元，经营流动资产增加1000万元，经营流动负债增加300万元，经营长期资产增加1600万元，经营长期债务增加400万元，利息费用80万元。该公司按照固定的负债比例60%为投资筹集资本，则股权现金流量为(　)万元。

　　A、1410

　　B、1790

　　C、1620

　　D、1260

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核股权现金流量模型的应用。本年净投资=净经营资产增加=经营营运资本增加+净经营长期资产增加=(经营流动资产增加-经营流动负债增加)+(经营长期资产增加-经营长期债务增加)=(1000-300)+(1600-400)=1900(万元);股权现金流量=净利润-(1-负债比例)×本年净投资=(税前经营利润-利息费用)×(1-所得税税率)-(1-负债比例)×本年净投资=(3480-80)×(1-25%)-(1-60%)×1900=1790(万元)。

　　6.某公司目前处于稳定增长状态，2011年实现净利润5000万元，预计该公司的销售增长率为4%。为维持每年4%的增长率，2011年股权资本净投资为1500万元，该公司的股权资本成本为9%，加权平均资本成本为8%。则该公司2011年末股权价值为(　)万元。

　　A、72800

　　B、91000

　　C、87500

　　D、70000

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核股权现金流量模型的应用。2011年股权现金流量=5000-1500=3500(万元)，股权价值=3500×(1+4%)/(9%-4%)=72800(万元)。

　　7.永续增长模型的使用条件有(　)。

　　A、企业有永续的增长率

　　B、企业有永续的资本回报率

　　C、存在一个支配企业市场价值的关键变量

　　D、有比较类似的企业

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】本题考核股权现金流量模型的应用。永续增长模型的使用条件：企业必须处于永续状态。所谓永续状态是指企业有永续的增长率和投资资本回报率。

　　8.某公司今年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，经营营运资本增加350万元，经营长期资产增加800万元，经营长期负债增加200万元，利息费用60万元。该公司按照固定的负债率60%为投资筹集资本，则今年股权现金流量为(　)万元。

　　A、986

　　B、978

　　C、950

　　D、648

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核股权现金流量模型的应用。净投资=净经营资产增加=经营营运资本增加+净经营长期资产增加=350+经营长期资产增加-经营长期负债增加=350+800-200=950(万元);根据“按照固定的负债率为投资筹集资本”可知：股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×净投资=(税前经营利润-利息费用)×(1-所得税率)-(1-负债率)×净投资=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950=1358-380=978(万元)。

　　9.某项目的生产经营期为5年，设备原值为200万元，预计净残值收入5万元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8万元，直线法计提折旧，所得税率为25%，设备使用五年后报废时，收回营运资金2万元，则终结点现金净流量为(　)万元。

　　A、7.75

　　B、5.75

　　C、7

　　D、6.25

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核所得税和折旧对现金流量的影响。年折旧额=(200-8)/4=48(万元)，第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值=200-48×4=8(万元)，预计实际净残值收入5万元小于设备报废时的折余价值8万元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量=2+5+(8-5)×25%=7.75(万元)。

　　10.在固定资产更新项目的决策中，下列说法不正确的是(　)。

　　A、如果新旧资产未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法

　　B、如果新旧设备给企业带来的年收入相同，则可以使用平均年成本法

　　C、平均年成本法没有考虑时间价值

　　D、平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看出是两个互斥的方案

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考核固定资产更新项目的现金流量。平均年成本法有不考虑货币时间价值和考虑货币时间价值两种，一般使用的是考虑货币时间价值的。

　　相关推荐：

　　2014年注册会计师报名时间及考试时间

　　2014注册会计师考试《财务成本管理》110个公式

　　考试吧策划：2014年注册会计师考试报考指南专题