11 下列关于时机选择期权的说法中，错误的是(　　)。

　　A.从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质

　　B.如果一个项目在时间上不能延迟，只能立即投资或者永远放弃，那么它就是马上到期的看涨期权

　　C.如果一个项目在时间上可以延迟，那么它就是未到期的看涨期权

　　D.项目具有正的净现值，就应当立即开始(执行)

　　参考答案: D

　　答案解析:

　　项目具有正的净现值，并不意味着立即开始(执行)总是最佳的，也许等一等更好。对于前景不明朗的项目，大多值得观望，看一看未来是更好，还是更差，此时可以进行时机选择期权的分析。

　　12、A企业上年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，收益留存率为60%，上年年末的股东权益为800万元，总资产为2000万元。本年计划销售收入达到6000万元，销售净利率为12%，资产周转率为2.4次，收益留存率为80%.不增发新股和回购股票，则下列说法中不正确的是(　　)。

　　A.本年年末的权益乘数为1.82

　　B.本年的可持续增长率为72%

　　C.本年年末的负债大于上年年末的负债

　　D.本年股东权益增长率为72%

　　参考答案: C

　　答案解析:

　　本年年末的股东权益=800+6000×1 2%×80%=1376(万元)，本年年末的总资产=6000/2.4=2500(万元)，权益乘数=2500/1 376=1.82，由此可知，选项A的说法正确;本年的可持续增长率=6000×1 2%×80%/800=72%，由此可知，选项B的说法正确;本年年末的负债=2500—1 376=1124(万元)，低于上年年末(本年年初)的负债(2000—800=1 200万元)，由此可知，选项C的说法不正确;本年股东权益增长率=(1 376—800)/800×100%=72%，由此可知，选项D的说法正确。

　　13下列关于普通股的表述中，错误的是()。

　　A.面值股票是在票面上标有一定金额的股票

　　B.普通股按照有无记名分为记名股票和不记名股票

　　C.始发股和增发股股东的权利和义务是不同的

　　D.A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票

　　参考答案: C

　　答案解析:

　　始发股和增发股的发行条件、发行目的、发行价格都不尽相同，但是股东的权利和义务却是一样的，所以选项C的说法不正确。

　　14关于企业整体经济价值的类别，下列说法中不正确的是( ) 。

　　A.企业实体价值是股权价值和净债务价值之和

　　B.—个企业持续经营的基本条件是其持续经营价值超过清算价值

　　C.控股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量的现值

　　D.控股权价值和少数股权价值差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权而增加的价值

　　参考答案: C

　　答案解析:

　　少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量的现值。控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。所以选项c的说法不正确。

　　15 某长期债券的面值为l00元，拟定的发行价格为95元，期限为3年，票面利率为7.5%，每年付息一次，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本( )。

　　A.大于6%

　　B.等于6%

　　C.小于6%

　　D.无法确定

　　参考答案: A

　　答案解析:

　　每年利息=100×7.5%=7.5(元)，用6%作为折现率，利息和到期归还的本金现值=7.5 ×(P/A，6%，3)4-100×(P/F，6%，3)=104(元)，大于发行价格95元。由于折现率与现值呈反方向变动，因此该债券的资本成本大于6%。

　　16 下列关于债券筹资的说法中，不正确的是( )。

　　A.债务筹资产生合同义务

　　B.债权人本息的请求权优先于股东的股利

　　C.现有债务的历史成本可以作为未来资本结构决策的依据

　　D.债务筹资的成本通常低于权益筹资的成本

　　参考答案: C

　　答案解析:

　　现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本，所以选项C的说法不正确。

　　17 A公司目前的市价为50元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以5%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为(　　)。

　　A.2%

　　B.5%

　　C.7%

　　D.9%

　　参考答案: B

　　答案解析:

　　在资本市场有效的情况下，股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。所以本题中股票的资本利得收益率即为股利增长率5%。

　　18、某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股，股东权益增长率为6%，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为(　　)。

　　A.10.6%和16.6%

　　B.10%和16%

　　C.14%和21%

　　D.12%和20%

　　参考答案: A

　　答案解析:

　　在保持经营效率和财务政策不变，不增发新股的情况下，股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率，所以，股利增长率(g)为6%，股利收益率=预计下一期股利(D1)/当前股价(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望报酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

　　19为了简化核算工作，除了原料费用以外，其他费用全部由完工产品负担的成本分配方法是()。

　　A.不计算在产品成本

　　B.在产品成本按年初数固定计算

　　C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算

　　D.约当产量法

　　参考答案: C

　　答案解析:

　　在产品成本按其所耗用的原材料费用计算时，月末在产品只计算原材料的费用，其他费用全部由完工产品负担。这种方法适用于原材料费用在产品成本中所占比重较大，而且原材料在生产开始时一次投入的情况。

　　20B公司上年的平均投资资本为1500万元，其中净负债600万元，股权资本900万元;税后利息费用为45万元，税后净利润为120万元;净负债成本(税后)为8%，股权成本为12%。则剩余经营收益为( )万元。

　　A.一36

　　B.一16

　　C.9

　　D.一24

　　参考答案: C

　　答案解析:

　　加权平均资本成本=8%×600/1500+12%×900/1500=10.4%,剩余经营收益=(120+45)—1500×10.4%=9(万元)

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