38甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择，相关资料如下：

　　(1)三种债券的面值均为l000元，到期时间均为5年，到期收益率均为8%

　　(2)甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券到期收益率仍为8%。

　　(3)三种债券票面利率及付息方式不同。A债券为零息债券，到期支付1000元;8债券的票面利率为8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元;C债券的票面利率为l0%，每年年末支付l00元利息，到期支付1000元;

　　(4)甲公司利息收入适用所得税税率30%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，发生投资损失可以按20%抵税，不抵消利息收入。(假定市场是完全有效的)

　　要求：

　　(1)计算每种债券当前的价格;

　　(2)计算每种债券一年后的价格;

　　(3)计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。

　　答案解析:

　　(1)A债券当前的价格=1000×(P/F，89，5)=680.6(元)

　　B债券当前的价格=80×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=1000.02(元)

　　C债券当前的价格=100×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=1079.87(元)

　　(2)A债券一年后的价格=1000×(P/F，8%，4)=735(元)

　　B债券一年后的价格=80×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=999.97(元)

　　C债券一年后的价格=100×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=1066.21(元)

　　(3)投资于A债券的税后收益率=(735—680.6)×(1—20%)/680.6×100%=6.39%

　　投资于B债券的税后收益率=[80×(1—30%)+(999.97—1000.02)×(1—20%)]/1000.02=5.6%

　　投资于C债券的税后收益率=[100×(1—30%)+(1066.21—1079.87)×(1—20%)]/1079.87=5.47%

　　39某企业经两个步骤连续加工生产甲产品，产品成本计算采用逐步综合结转分步法。原材料在第一步骤生产开始时一次投入，半成品不通过中间库收发，上步骤完工后全部交下一步骤继续加工。月末在产品按约当产量法计算，第一步骤月末在产品完工程度为50%。第二步骤包括两道工序，工时定额分别为：第一工序24小时，第二工序16小时，在产品数量为：第一工序12件，第二工序8件。该企业本年5月份有关成本计算资料如下：

　　(1)产量记录(件)：

　　(2)成本资料：见产品成本明细账。

　　要求：采用逐步综合结转分步法计算甲产品的半成品和产成品成本，计算并编制产品成本计算单。

　　答案解析:

　　产品成本明细账

　　第一步骤：甲半成品 金额单位：元

　　注：约当产量90=80+[(24×50%+40×12)+(24+16×50%)+40×8]

　　40假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在号虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率为33%，资本成本10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。

　　要求：

　　(1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系，内插法求解，计算结果保留小数点后两位)?

　　(2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?答案解析:

　　(1)税法规定的年折旧额=3000×(1—10%)+5=540(万元)

　　每年营业现金流量-500×(1-33%)+540=875(万元)

　　预计第四年末报废情况下的净现值：

　　NPV(4)=每年营业现金流量现值+残值现值+清理净损失减税现值一原始投资=875×(P/A,10%,4)+300×(P/F,10%,4)+540×33%×(P/F,10%,4)—3000=100.27(万元)

　　预计第三年末报废情况下的净现值：

　　NPV(3)=每年营业现金流量现值+残值现值+清理净损失减税现值一原始投资=875×(P/A,10%,3)+300×(P/F,10%,3)+1080×33%×(P/F,10%,3)—3000=—330.81(万元)

　　项目可行的最短使用寿命n=3+(330.81+0)/(330.81+100.27)=3.77(年)

　　(2)他们的争论是没有意义的。因为，生产线使用寿命达到3.77年方案即可行。

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