二、多项选择题(本题型共10小题，每小题2分，共20分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案。每小题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。)

　　26 在其他因素不变的情况下，下列关于影响期权价值因素的表述中，不正确的有(　　)。

　　A.在期权价值大于0的情况下，随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降

　　B.到期时间越长会使期权价值越大

　　C.无风险利率越高，看涨期权的价格越高，看跌期权的价格越低

　　D.看涨期权价值与预期红利大小呈正方向变动，而看跌期权与预期红利大小呈反方向变动

　　参考答案: B,D

　　答案解析:

　　对于美式期权来说，较长的到期时间能 增加期权的价值，对于欧式期权来说，较长的 到期时间不一定能增加期权的价值，所以选项 B的说法不正确;看跌期权价值与预期红利大 小呈正向变动，而看涨期权与预期红利大小呈 反向变动，所以选项D的说法不正确。

　　27 配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，不正确的有(　　)。

　　A.配股价格一般采取网上竞价方式确定

　　B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

　　C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

　　D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

　　参考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　配股一般采取网上定价发行的方式，所以选项A的说法不正确;配股价格低于市场价格时，如果所有的股东均参与配股，则老股东的财富不变，所以选项B的说法不正确;配股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。配股权是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权，根据教材例题可知，其执行价格等于配股价格，所以选项C的说法正确;配股权价值等于配股后股票价格减配股价格的差额再除以购买一股新股所需的配股权数，所以选项D的说法不正确。

　　28 下列关于可转换债券的说法中，正确的有(　　)。

　　A.赎回价格一般高于可转换债券的账面价值，两者差额随到期日的临近而减少

　　B.制定回售条款的目的是保护债权人利益，吸引投资者

　　C.设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利地转换成股票

　　D.赎回期结束之后，即进人不可赎回期

　　参考答案: B,C

　　答案解析:

　　选项A的正确说法应该是：赎回价格一 般高于可转换债券的面值，两者差额随到期日 的临近而减少。注意：债券的“账面价值”和 债券的“面值”不是同一个概念，债券的“面 值”指的是债券票面上标明的价值，债券的 “账面价值”指的是账面上记载的债券价值，不 仅仅包括债券的面值，还包括未摊销的债券溢 折价等等。赎回期安排在不可赎回期结束之后， 不可赎回期结束之后，即进人可转换债券的赎 回期，所以选项D的说法不正确。

　　29 短期负债筹资的特点包括(　　)。

　　A.筹资成本较低

　　B.筹资富有弹性

　　C.筹资风险较低

　　D.筹资速度快

　　参考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　短期负债筹资的特点包括：筹资速度 快，容易取得;筹资富有弹性;筹资成本较低; 筹资风险高。

　　30 下列关于企业价值的说法中，错误的有(　　)。

　　A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

　　B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格

　　C.企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和

　　D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

　　参考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，所以选项A的说法错误;企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值，并不是现时市场价值(现时市场价值不一定是公平的)，所以选项B的说法错误;在进行企业价值评估时，需要明确拟评估的对象是少数股权价值还是控股权价值，两者是不同的概念，主要是由于评估的对象的不同，所以选项D的说法不正确。

　　31 甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有(　　)。

　　A.无负债企业的股权资本成本为8%

　　B.交易后有负债企业的股权资本成本为10.5%

　　C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%

　　D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

　　参考答案: A,B,C,D

　　答案解析:

　　交易前有负债企业的加权平均资本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的股权资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8%，交易后有负债企业的股权资本成本=无负债企业的股权资本成本+有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的股权资本成本一税前债务资本成本)=8%+l×(8%-5.5%)=10.5%,交易后有负债企业的加权平均资本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本=交易前有负债企业的加权平均资本成本=8%)。

　　32 下列关于协方差和相关^数的说法中，正确的有(　　)。

　　A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0

　　B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长

　　C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险

　　D.证券与其自身的协方差就是其方差

　　参考答案: A,C,D

　　答案解析:

　　相关系数=两项资产的协方差/(一项资产的标准差×另一项资产的标准差)，由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于0，则相关系数一定大于0，选项A的说法正确;相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例，因此，选项B的说法不正确;对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，就意味着分散了风险，相关系数为0时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为1时，才不能分散风险，相关系数为0时，风险分散效应强于相关系数大于0的情况，但是小于相关系数小于0的情况。因此，选项C的说法正确。协方差=相关系数×—项资产的标准差×另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为1，因此，证券与其自身的协方差=1×该证券的标准差×该证券的标准差=该证券的方差，选项D的说法正确。

　　33 某公司甲部门的收入为30000元，变动成本为20000元，可控固定成本为1500元，不可控固定成本为2000元，公司管理费用为1000元，则下列说法正确的有(　　)。

　　A.边际贡献为10000元

　　B.部门可控边际贡献为8500元

　　C.部门税前经营利润为6500元

　　D.部门税前经营利润为5500元

　　参考答案: A,B,C

　　答案解析:

　　边际贡献=30000—20000=10000(元)，部门可控边际贡献=10000—1500=8500(元)，部门税前经营利润=8500—2000=6500(元)。

　　34 某公司2010年末的流动负债为300万元，流动资产为700万元，2009年末的流动资产为610万元，流动负债为220万元，则下列说法正确的有(　　)。

　　A.2009年的营运资本配置比率为64%

　　B.2010年流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”增厚了

　　C.2010年流动负债“穿透”流动资产的能力增强了

　　D.2010年末长期资产比长期资本多400万元

　　参考答案: A,B,C

　　答案解析:

　　2009年的营运资本配置比率=(610—220)/610×100%=64%,所以选项A的说法正确;由于2010年营运资本增加了，因此，流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”增厚了，所以选项B的说法正确;由于流动负债的增长速度高于流动资产，所以，流动负债“穿透”流动资产的能力增强了，所以选项C的说法正确;长期资本一长期资产=700—300=400(万元)，即2010年末长期资本比长期资产多400万元，所以选项D的说法不正确。

　　35 下列关于投资中心业绩评价指标的说法中，不正确的有(　　)。

　　A.部门投资报酬率指标会导致部门经理放弃高于资本成本而低于目前部门投资报酬率的机会，伤害公司的整体利益

　　B.部门经济增加值旨在设定部门投资的必要报酬率，防止部门利益伤害整体利益

　　C.部门剩余收益业绩评价旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进股东财富最大化

　　D.部门剩余收益通常使用部门税前经营利润和要求的税前报酬率计算，而部门经济增加值使用部门调整后税前经营利润和加权平均税前资本成本计算

　　参考答案: B,C

　　答案解析:

　　部门剩余收益业绩评价旨在设定部门投 资的必要报酬率，防止部门利益伤害整体利益， 因此选项B的说法不正确;部门经济增加值旨 在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进 股东财富最大化，因此选项C的说法不正确。

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