11 下列各项中，与公司资本成本的高低无关的是( )。

　　A.项目风险

　　B.财务风险溢价

　　C.无风险报酬率

　　D.经营风险溢价

　　考答案: A

　　答案解析:

　　选项A是影响项目资本成本的因素。公司资本成本的高低取决于三个因素：(1)无风险报酬率，是指无风险投资所要求的报酬率，例如国债利率;(2)经营风险溢价，是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分;(3)财务风险溢价，是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。

　　12张某拟平价购买A公司的可转换债券，该债券期限为10年，面值1000元，票面利率为5%,每年付息一次，规定的转换比率为20，预计10年后A公司的每股市价为60元，张某打算在第10年末将债券转换为股票并立即出售，由此可知，他可获得的年报酬率为()。

　　A.6%

　　B.5%

　　C.6.5%

　　D.20%

　　考答案: C

　　答案解析:

　　转换比率指的是一张可转换债券可以转换的股数，因此，本题中一张可转换债券可以转换20股，转换后的股票出售收入=20×60=1200(元)，假设可获得的年报酬率为k，则有：1000×5%×(P/A,k,10)+1200×(P/F,k,10)=1000,根据内插法，求出年报酬率=6.5%。

　　13下列借款利息支付方式中，企业负担的有效年利率高于报价利率大约一倍的是( )。

　　A.收款法

　　B.贴现法

　　C.加息法

　　D.补偿性余额法

　　考答案: C

　　答案解析:

　　在加息法下，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只大约使用了贷款本金的半数，却支付全额利息，所以，企业所负担的有效年利率便大约是报价利率的2倍，即企业负担的有效年利率高于报价利率大约一倍。

　　14已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为l2%，则该股票目前价值的表达式为(　　)。

　　A.2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/ F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%，2)

　　B.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　C.2.1×(P/F，12%，l)+2.205×(P/V.12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%，3)

　　D.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)

　　考答案: A

　　答案解析:

　　未来第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元)，未来第二年的每股股利=2.1 X(1+5%)=2.205(元)，对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的说法不正确。未来第三年的每股股利=2.205×(1+2%)，由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值，表达式为2.205x(1+2%)/(12%一2%)=22.05×(1+2%)，不过注意，这个表达式表示的是第三年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年年初的现值，即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的现值=22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)，所以，该股票目前的价值=2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　15甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，目前国库券的收益率为10%，市场平均股票必要收益率为15%。该股票的β系数为1.5，该股票的价值为(　　)元。

　　A.45

　　B.48

　　C.55

　　D.60

　　考答案: B

　　答案解析:

　　该股票的必要报酬率=10%+1.5×(15%一10%)=17.5%，该股票的价值=6/(17.5%一5%)=48(元)。

　　16 长期计划的起点是(　　)。

　　A.战略计划

　　B.财务预测

　　C.销售预测

　　D.财务计划

　　考答案: A

　　答案解析:

　　长期计划是指一年以上的计划，一般以战略计划为起点。

　　17下列指标中，能够使业绩评价与企业目标协调一致，并引导投资中心部门经理采纳高于公司资本成本的决策指标是()。

　　A.投资报酬率

　　B.部门可控边际贡献

　　C.部门税前经营利润

　　D.剩余收益

　　考答案: D

　　答案解析:

　　选项A属于投资中心业绩考核指标，但投资报酬率是相对数指标，容易导致投资中心的狭隘本位倾向;选项B、C不属于投资中心业绩考核指标，因其未考虑投资效果。所以本题的答案为选项D。

　　18本月生产甲产品1000件，实际耗用A材料2000公斤，A材料实际价格为每公斤20元。该产品A材料的用量标准为2.5公斤，标准价格为每公斤18元，其直接材料价格差异为()元。

　　A.一9000

　　B.一4000

　　C.4000

　　D.10000

　　考答案: C

　　答案解析:

　　直接材料价格差异=(实际价格一标准价格)×实际数量=(20-18)×2000=4000(元)。

　　19产品边际贡献是指(　)。

　　A.销售收入与产品变动成本之差

　　B.销售收入与销售和管理变动成本之差

　　C.销售收入与制造边际贡献之差

　　D.销售收入与全部变动成本(包括产品变动成本和期间变动成本)之差

　　考答案: D

　　答案解析:

　　边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献=销售收入一产品变动成本，产品边际贡献=制造边际贡献一销售和管理变动成本。其中的“销售和管理变动成本”又称为“期间变动成本”。

　　20 有一项年金，前2年无流人，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，则其第7年年初(即第6年年末)的终值和递延期分别为()。

　　A.3052.55万元和1年

　　B.3357.81万元和1年

　　C.3693.59万元和1年

　　D.3052.55万元和2年

　　考答案: A

　　答案解析:

　　F=500×(F/A，10%，5)=3052.55(万元)。注意：本题中第一次现金流入发生在第3年年初(与第2年年末是同一时点)，所以递延期=2—1=1，或递延期=3-2=1。递延年金的终值与递延期无关，与普通年金终值相同。

　　21领用某种原材料550千克，单价10元，生产甲产品100件，乙产品200件。甲产品消耗定额1.5千克，乙产品消耗定额2.0千克。甲产品应分配的材料费用为()元。

　　A.1500

　　B.183.33

　　C.1200

　　D.2000

　　考答案: A

　　答案解析:

　　分配率=550×10/(100×1.5-f200×2.0)=10,甲产品应分配的材料费用=100×1.5×10=1500(元)

　　22在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是( )。

　　A.品种法

　　B.分批法

　　C.逐步结转分步法

　　D.平行结转分步法

　　考答案: D

　　答案解析:

　　平行结转分步法下，在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记，所以不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况。

　　23 甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年的筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是(　　)。

　　A.内部筹资

　　B.发行可转换债券

　　C.增发股票

　　D.发行普通债券

　　考答案: D

　　答案解析:

　　根据优序融资理论的基本观点，企业筹资时首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司今年年底才投产，因而在确定今年的筹资顺序时不存在留存收益，只能退而求其次，选择债务筹资并且是选择发行普通债券筹资。

　　24下列关于普通股发行定价的市盈率法的表述中，不正确的是()。

　　A.确定每股净收益的方法有两种，一是完全摊薄法，二是加权平均法

　　B.计算每股净收益时，分子是发行当年预测属于普通股的净利润

　　C.计算每股净收益时，分子是发行前一年的净利润

　　D.可以根据二级市场的平均市盈率、发行公司所处行业情况、经营状况及成长性等拟定发行市盈率

　　考答案: C

　　答案解析:

　　计算每股净收益时，分子是发行当年预测属于普通股的净利润。所以选项C的说法不正确。

　　25 下列各项中，可以用来计算营运资本周转率的是(　　)。

　　A.交易性金融资产

　　B.超额现金

　　C.短期借款

　　D.经营负债

　　考答案: D

　　答案解析:

　　严格意义上。应仅有经营性资产和负债被用于计算营运资本周转率，即短期借款、交易性金融资产和超额现金等因不是经营活动必需的而应被排除在外。

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