11 已知2010年经营资产销售百分比为100%，经营负债销售百分比为40%，销售收入为4000万元，没有可动用金融资产。2011年预计留存收益率为50%，销售净利率10%，则2011年内含增长率为(　　)。

　　A.10.2%

　　B.9.09%

　　C.15%

　　D.8.3%

　　参考答案：B

　　参考解析:

　　假设外部融资额为0，则：0=外部融资销售增长比=经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一计划销售净利率×(1+增长率)/增长率×(1一预计股利支付率)，

　　可得：100%-40%-10%×(1+增长率)/增长率×50%=0，解出增长率=9.09%。

　　12 下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是(　　)。

　　A.利用短期借款增加对流动资产的投资

　　B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

　　C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

　　D.提高流动负债中的无息负债比率

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　营运资本=长期资本一长期资产，选择C可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短期偿债能力。

　　13 下列各项中能够提高短期偿债能力的是(　　)。

　　A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备

　　B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

　　C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

　　D.提高流动负债中的无息负债比率

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　营运资本=长期资本一长期资产，选项C可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短期偿债能力。选项A和选项B属于降低短期偿债能力的表外因素。降低短期偿债能力的表外因素包括3项：(1)与担保有关的或有负债;(2)经营租赁合同中的承诺付款;(3)建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。选项D不会影响流动负债的数额，不会提高短期偿债能力。

　　14 在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为15%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，不正确的是(　　)。

　　A.企业去年的可持续增长率为15%

　　B.企业本年的可持续增长率为15%

　　C.企业本年的股东权益增长率大于15%

　　D.企业本年的销售增长率为15%

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　在不增发新股的情况下，可持续增长率一股东权益增长率，所以，去年的可持续增长率一去年的股东权益增长率=15%，选项A的说法正确;在不增发新股，本年的经营效率和财务政策与去年相同的情况下，本年的可持续增长率=本年的销售增长率=本年的股东权益增长率一去年的可持续增长率=15%，所以选项B、D的说法正确，选项C的说法不正确。

　　15 某公司今年与上年相比，净利润增长8%，总资产增加7%，负债增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年(　　)。

　　A.提高了

　　B.下降了

　　C.无法判断

　　D.没有变化

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　权益净利率=总资产净利率X权益乘数=总资产净利率/(1一资产负债率)=(净利润/总资产)/(1一资产负债率)，今年与上年相比，净利润增长8%，总资产增加7%，表明总资产净利率提高;总资产增加7%，负债增加9%，表明总资产负债率提高。由此可以判断，该公司权益净利率比上年提高了。

　　16 大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是(　　)。

　　A.按照账面价值加权计量的资本结构

　　B.按实际市场价值加权计量的资本结构

　　C.按目标市场价值计量的目标资本结构

　　D.按平均市场价值计量的目标资本结构

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本。计算企业的加权平均资本成本时有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。由于账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态，所以，按照账面价值加权的计算结果可能会歪曲资本成本，不会被大多数公司采用。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，因此，按照实际市场价值加权计算出的加权平均资本成本数额也是转瞬即逝的，不会被大多数公司采用。目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。这种方法选用平均市场价格，可以回避证券市场价格变动频繁的不便;可以适用于企业筹措新资金，而不像账面价值和实际市场价值那样只反映过去和现在的资本结构。调查表明，目前大多数公司在计算加权平均资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。

　　17 某企业2011年取得为期1年的周转信贷额2000万元，承诺费率为0.5%。2011年1月1日从银行借入1000万元，7月1日又借入600万元，如果年利率为5%，则2011年末向银行支付的利息和承诺费合计为(　　)万元。

　　A.60

　　B.68.5

　　C.65

　　D.70

　　参考答案：B

　　参考解析:

　　利息=1000×5%+600×5% × 6/12=65(万元)，未使用的贷款额度=400+600×(6/12)=700(万元)，承诺费=700×0.5%=3.5(万元)，利息和承诺费合计=65+3.5=68.5(万元)。

　　18 下列关于制定股利分配政策应考虑因素的表述中，错误的是(　　)。

　　A.按照资本保全的限制，股本和资本公积都不能发放股利

　　B.按照企业积累的限制，法定公积金达到注册资本的50%时可以不再提取

　　C.按照净利润的限制，五年内的亏损必须足额弥补，有剩余净利润才可以发放股利

　　D.按照无力偿付的限制，如果股利支付会影响公司的偿债能力，则不能支付股利

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　按照净利润的限制，公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度(不仅仅是五年)的亏损必须足额弥补。

　　19 研究证券市场半强式有效的基本思想是比较事件发生前后的(　　)。

　　A.市盈率

　　B.市净率

　　C.投资收益率

　　D.股价

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　研究证券市场半强式有效的基本思想是比较事件发生前后的投资收益率，看特定事件的信息能否被价格迅速吸收，正确答案为选项C。

　　20 下列股利分配政策中，最有利于稳定股价的是(　　)。

　　A.固定股利支付率政策

　　B.剩余股利政策

　　C.低正常股利加额外股利政策

　　D.固定或持续增长的股利政策

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持续增长的股利政策。

　　21根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度，其中不包括(　　)。

　　A.弱式有效市场

　　B.半弱式有效市场

　　C.强式有效市场

　　D.半强式有效市场

　　参考答案：B

　　参考解析:

　　根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场;(2)半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场;(3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。

　　22 对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是(　　)。

　　A.债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响

　　B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

　　C.如果等风险投资的必要报酬率高于票面利率，其他条件相相同，则偿还期限长的债券价值高

　　D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　对于平价出售的债券，有效年票面利率一有效年折现率，债券付息期变化后，有效年票面利率仍然等于有效年折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项A的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间(指的是距离到期日的时间)越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小，即选项B的说法正确。根据“等风险投资的必要报酬率高于票面利率”可知，这是折价发行的债券。对于折价发行的平息债券，在其他因素不变的情况下，随着到期日的临近(偿还期限缩短)，债券价值逐渐向面值回归(即升高)，所以，选项C的说法不正确。对于折价出售的债券而言，票面利率低于报价折现率，债券付息频率越高，有效年票面利率与有效年折现率的差额越大，债券价值低于债券面值的差额越大，因此，债券价值越低，即选项D的说法正确。

　　23 某企业以“2/20，n/60”的信用条件购进原料一批，由于企业资金紧张欲在第90天付款。则企业放弃现金折扣的成本为(　　)。

　　A.24.48%

　　B.36.73%

　　C.27.07%

　　D.10.5%

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　放弃现金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(90-20)×100%=10.5%

　　24下列关于财务原理的应用的表述中，错误的是(　　)。

　　A.资本预算决策的标准方法是净现值法和内部收益率法

　　B.内部收益率大于资本成本的项目会损害股东财富

　　C.财务基本原理在筹资中的应用，主要是决定资本结构

　　D.内部收益率是项目净现值为零的折现率

　　参考答案：B

　　参考解析:

　　用内部收益率测定项目是否创造价值，需要用内部收益率和资本成本比较。内部收益率大于资本成本的项目，为股东创造了财富;内部收益率小于资本成本的项目，会损害股东财富。选项B的说法错误。

　　25 A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为l0年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的静态投资回收期为(　　)年。

　　A.2

　　B.4

　　C.5

　　D.10

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　年折旧=10/10=1(万元)，经营期内年净现金流量=4+1=5(万元)，静态投资回收期=10/5=2(年)。

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