三、简答题，本题型共5小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，该小题最高得分为8分;如果使用英文解答，须全部使用英文，该小题最高得分为13分。第2至5小题须使用中文解答，每小题8分。本题型最高得分为45分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。

　　36A公司目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元/股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

　　要求：

　　(1)假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值;

　　(2)假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股;

　　(3)如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元/股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)

　　参考解析:

　　(1)配股前总股数=5000/1=5000(万股)

　　配股除权价格=(5000×56+25×5000×4/10)/(5000+5000×4/10)=47.14(元)

　　或：配股除权价格=(56+25×4/10)/(1+4/10)=47.14(元)

　　由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化

　　所以配股后每股价格=配股除权价格=47.14(元)

　　配股权价值=(47.14-25)/(10/4)=8.86(元)

　　(2)如果李某参与配股，则配股后每股价格为47.14元，配股后拥有的股票总市值=(100+100×4/10)×47.14=6600(万元)，李某股东财富增加=6600-100×56-100×4/10×25=0

　　如果李某不参与配股，则配股后每股价格=[5000×56+25×(5000-100)×4/103/[5000+(5000-100)×4/103=47.27(元)

　　李某股东财富增加=47.27×100-56×100=-873(万元)

　　结论：李某应该参与配股。

　　(3)由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加一增发新股的融资额，增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)/增发后的总股数。

　　增发后每股价格=(5000×56+2000×25)/(5000+2000)=47.1429(元)

　　老股东财富增加=47.1429×(5000+1500)-5000×56-1500×25=-11071(万元)

　　新股东财富增加=500×47.1429-500×25=11071(万元)

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