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　　一、单项选择题，本题型共25小题，每小题1分，共25分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。

　　1 下列关于投资组合的说法中，错误的是(　　)。

　　A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述

　　B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

　　C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值

　　D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　当投资组合只有两种证券时，只有在相关系数等于l的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。

　　2 已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为(　　)。

　　A.6%

　　B.2%

　　C.2.8%

　　D.3%

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+9，解得：9=2.8%。

　　3 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为l2%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A/P，12%，10)=0.177;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的项目期限为ll年，其净现值的等额年金为l50万元;丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是(　　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　乙方案的现值指数为0.85，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。丁方案的内含报酬率为10%小于设定折现率12%，因而丁方案经济上不可行。甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000 ×(A/P，12%，10)=177(万元)，丙方案净现值的等额年金为150万元，甲方案净现值的等额年金大于丙方案净现值的等额年金，因此甲方案最优。

　　4 某企业在生产经营的淡季，需占用400万元的流动资产和1000万元的长期资产，在生产经营的高峰期，会额外增加350万元的季节性存货需求。假设高峰期该企业流动负债为600万元，其中自发性流动负债占30%。下列表述正确的是(　　)。

　　A.长期资金来源为1150万元

　　B.营业高峰期的易变现率为20%

　　C.营业低谷期的易变现率为37.5%

　　D.该企业采用的是激进型筹资政策

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　长期资金来源=(400+10000+350)-600×70%=1330(万元)，营业高峰期的易变现率=(1330-1000)/(400+350)=44%，营业低谷期的易变现率=(1330-1000)/400=82.5%，因为营业低谷期的易变现率小于1(或因为临时性负债420万元大于波动性流动资产350万元)，所以该企业采用的是激进型筹资政策。

　　5 某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3%的比率增长。公司的无税股权资本成本为20%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为(　　)。

　　A.162.16万元

　　B.388.06万元

　　C.160万元

　　D.245万元

　　参考答案：B

　　参考解析:

　　税前加权平均资本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%，企业无负债的价值=200/(13%-3%)=2000(万元)，考虑所得税情况下，企业的权益资本成本=13%+(13%-6%)×(1-25%)×1.0=18.25%，企业的加权平均资本成本=1/2×18.25%+1/2×6%×(1-25%)=11.375%，企业有负债的价值=200/(11.375%-3%)=2388.06(万元)，债务利息抵税的价值=2388.06-2000=388.06(万元)。

　　【提示】本题考核的是有企业所得税条件下的MM理论的命题一。基本思路是：有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的价值，其中，有负债企业的价值=自由现金流量按照税后加权平均资本成本折现得出的现值，无负债企业的价值=自由现金流量按照税前加权平均资本成本折现得出的现值。

　　6 A债券每半年付息一次、报价利率为8%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为(　　)。

　　A.8%

　　B.7.92%

　　C.8.16%

　　D.6.78%

　　参考答案：B

　　参考解析:

　　两种债券在经济上等效意味着有效年利率相等，因为A债券每半年付息一次，所以，A债券的有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%，设B债券的报价利率为r，则(1+r/4)4-1=8.16%，解得：r=7.92%。

　　7 某公司根据现金持有量存货模式确定的最佳现金持有量为20000元，有价证券的年利率为8%。则与现金持有量相关的最低总成本为(　　)元。

　　A.20000

　　B.800

　　C.3200

　　D.1600

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　在现金持有量的存货模型下，现金相关总成本=交易成本+机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本=交易成本，即与现金持有量相关的最低总成本=2×机会成本=2×(20000/2)× 8%=1600(元)。

　　8 下列适用于分步法核算的是(　　)。

　　A.造船厂

　　B.重型机械厂

　　C.汽车修理厂

　　D.大量大批的机械制造企业

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　产品成本计算的分步法是按照产品的生产步骤计算产品成本的一种方法，它适用于大量大批的多步骤生产，如纺织、冶金、大量大批的机械制造企业。产品成本计算的分批法，是按照产品批别计算产品成本的一种方法，它主要适用于单件小批类型的生产，如造船业、重型机械制造业等;也可用于一般企业中的新产品试制或试验的生产、在建工程及设备修理作业等。由此可知，选项A、B、C适用于分批法，其中选项C的汽车修理属于设备修理。

　　9 某企业有供电和维修两个辅助生产车间，本月供电车间提供电力85000度，其中被维修车间耗用5000度，共发生费用60000元;维修车间提供维修工时11360小时，其中被供电车间耗用360小时，共发生费用ll000元。若采用直接分配法分配辅助生产费用，则供电车间的费用分配率为(　　)元/度。

　　A.0.67

　　B.0.61

　　C.0.75

　　D.0.97

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　直接分配法在分配辅助生产费用时，不将其他辅助生产车间作为受益单位，也就是将某项辅助生产费用在除所有辅助生产车间以外的各个受益单位或产品之间进行分配。所以供电车间的费用分配率=60000/(85000-5000)=0.75(元/度)。

　　10 A公司年初投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为8%，则企业实体价值为(　　)万元。

　　A.7407

　　B.7500

　　C.6407

　　D.8907

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　每年的税后经营净利润=800×(1-25%)=600(万元)，第1年实体现金流量=600-100=500(7/元)，第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)，企业实体价值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(万元)。

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