三、计算分析题

　　1、(本小题8分，本题可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答题正确的，增加5分，本小题最高得分为13分。)

　　A公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系，该公司2012年、2013年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：

　　单位：万元

　　<1> 、假设A公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算A公司2012年、2013年的净经营资产净利率、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率。

　　<2> 、利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2013年权益净利率各驱动因素相比上年权益净利率变动的影响程度(以百分数表示)。

　　<3> 、A公司2014年的目标权益净利率为30%。假设该公司2014年保持2013年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可以提高到2.5次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?

　　2、(本小题8分。)

　　B公司2012年财务报表主要数据如下表所示：(单位：万元)：

　　假设B公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，经营性资产和流动负债与销售收入是同比例变动的，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。

　　B公司2013年的增长策略有三种选择：

　　(1)高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2012年的销售净利率、资产周转率和利润留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到2。

　　(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发新股和不回购股票。

　　(3)内含增长：保持2012年的经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，并且保持2012年的销售净利率和股利支付率不变。

　　<1> 、假设B公司2013年选择高速增长策略，请预计2013年财务报表的主要数据(具体项目同上表)，并计算确定2013年所需的外部筹资额及其构成。

　　<2> 、假设B公司2013年选择可持续增长策略，请计算确定2013所需的外部筹资额及其构成。

　　<3> 、假设B公司2013年选择内含增长策略，请计算2013年的内含增长率。

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