三、计算分析题

　　1、(本小题8分，本题可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答题正确的，增加5分，本小题最高得分为13分。)

　　A公司是一家制造业企业，2013年管理用财务报表相关数据如下(单位：万元)：

　　资产负债表项目(年末)

　　利润表项目(年末)

　　A公司目前无金融资产，未来也不准备持有金融资产，2013年股东权益增加除利润留存外无其他增加项目。备注：股利支付率为20%。

　　<1> 、解释可持续增长率和内含增长率的概念，并简述基于管理用报表的可持续增长的假设条件;

　　<2> 、计算A公司2013年的可持续增长率;

　　<3> 、假如A公司2014年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算A公司的内含增长率;

　　<4> 、如果A公司2014年销售增长率为10%，净经营资产周转率和股利支付率不变，销售净利率可提高到6%，并能涵盖借款增加的利息，公司不准备增发或回购股票，计算A公司2014年的融资总需求与外部融资额。

　　2、(本小题8分。)

　　B公司2010年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。B公司适用的所得税税率为25%。

　　要求通过计算回答下列互不相关的几个问题：

　　<1> 、假定每年1月1日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为1030元/张，发行费用为8元/张，计算该债券的税后资本成本。

　　<2> 、假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。甲公司2013年1月1日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的有效年到期收益率。

　　<3> 、假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。折现率为10%，乙公司2012年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，乙公司才可以考虑购买。

　　已知：(P/A，8%，5)=3.9927，(P/A，7%，5)=4.1002

　　(P/F，8%，5)=0.6806，(P/F，7%，5)=0.7130

　　(P/A，4%，4)=3.6299，(P/A，3%，4)=3.7171

　　(P/F，4%，4)=0.8548，(P/F，3%，4)=0.8885

　　(P/A，5%，6)=5.0757，(P/F，5%，6)=0.7462

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