答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　资本成本是财务管理中的一个非常重要的概念，它是联接资本市场、公司筹资和公司投资的纽带。首先，资本成本是投资项目取舍的标准，一个项目的现金回报率超过资本成本，才会有正的净现值即增加股东财富;其次，资本成本是筹资的结果，资本结构决策影响资本成本的高低;最后，企业是在资本市场筹资的，一个项目的资本成本最终是由市场决定的，而不是财务经理决定的。所以选项D的说法不正确。(参见教材12-13页)

　　2、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则应该使用提取坏账准备之前的数据计算。另外，为了减少季节性、偶发性和人为因素的影响，应收账款应使用平均数。应收账款平均数=(450+750)/2=600(万元)，应收账款周转次数=9000/600=15(次)，应收账款周转天数=360/15=24(天)，流动资产周转天数=24+20=44(天)。(参见教材49页)

　　3、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　长期权益性投资是对其他企业经营活动的投资，属于经营资产;所以本题答案为A。其他三项都是金融资产。(参见教材64页)

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)=8%，带入数据，即8%=(权益净利率×40%)/(1-权益净利率×40%)，解得：权益净利率=18.52%，净利润=2400×18.52%=444.48(万元)。(参见教材84页)

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　因为本题中是每年年初存入银行一笔固定金额的款项，计算第n年年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算预付年金终值。预付年金终值=年金×预付年金终值系数=普通年金终值×(1+i)，所以答案选择普通年金终值系数。(参见教材93页)

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　协方差=相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差=0.8×0.3×0.5=0.12。(参见教材102页)

　　7、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　等风险投资的必要报酬率高于票面利率，说明是折价发行。对于折价发行的平息债券，在其他因素不变的情况下，因为折现率高于票面利率，每次支付的利息小于要求的利息，延长到期时间，需要支付的利息次数越多，少支付的利息也就越多，因此债券价值越低。所以本题答案为A。(参见教材120页)

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　发行新股的资本成本=[0.6×(1+5%)]/[20×(1-6%)]+5%=8.35%。(参见教材144页)

　　9、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有：(1)企业的增长潜力;(2)股利支付率;(3)风险(股权资本成本)。(参见教材174页)

　　10、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　A公司的β资产=B公司的β资产=1.05/[1+(1-20%)×4/5]=0.64

　　A公司的β权益=0.64×[1+(1-25%)×40/60]=0.96

　　(参见教材211页)

　　11、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　上行股价=股票现价×上行乘数=60×1.3333=80(元)，下行股价=股票现价×下行乘数=60×0.75=45(元)，设执行价格为X，则：套期保值比率=(80-X-0)/(80-45)=0.6，解之得：X=59(元)。(参见教材234页)

　　12、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=1+9/息税前利润=4，解得：息税前利润=3(万元)，利息保障倍数=3/1=3。(参见教材269页)

　　13、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　如果预计息税前利润低于每股收益无差别点的息税前利润，普通股筹资比长期债务筹资能提供更高的每股收益，应采用普通股筹资;如果预计息税前利润高于每股收益无差别点的息税前利润，债务筹资优于普通股筹资。(参见教材286页)

　　14、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　股票股利并不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出和负债的增加，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数的增加而引起每股收益的下降。所以本题答案为选项D。(参见教材304页)

　　15、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　配股后每股价格=(1000×10+1000/10×2×8)/(1000+1000/10×2)=9.67(元/股);配股权的价值=(9.67-8)/5=0.33(元/股)。(参见教材318页)

　　16、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　从承租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁并无区别，所以选项A的表述不正确;售后回租是指承租人先将资产卖给出租人，再将该资产租回的一种形式，只涉及两方面关系人，所以选项B的表述不正确;多数人认为，资产余值应使用项目的必要报酬率即加权平均资本成本作为折现率，所以选项D的表述不正确。(参见教材329、330和341页)

　　17、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　股票看涨期权不存在稀释问题，因为行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易。(参见教材346页)

　　18、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　根据计算公式可知，确定最佳现金持有量的存货模式考虑了机会成本和交易成本，随机模式考虑了每次有价证券的固定转换成本(由此可知，考虑了交易成本)以及有价证券的日利息率(由此可知，考虑了机会成本)，所以选项A的说法正确;在存货模式下，最佳现金持有量是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量，所以选项B的说法正确;现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法，但它也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这种情况很少出现，因此其普遍适用性较差，所以选项C的说法不正确;在随机模式下，现在存量在上下限之间的波动属于控制范围内的变化，是合理的，不予理会，所以选项D的说法正确。(参见教材366-368页)

　　19、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　根据短期金融负债(150万元)小于波动性流动资产(180万元)可知，该企业采用的是保守型筹资政策，所以选项A的说法不正确，其他三个选项都是正确的。(参见教材386-387页)

　　20、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　放弃现金折扣的成本=[2%/(1-2%)]×[360/(50-10)]=18.37%。(参见教材388页)

　　21、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　在平行结转分步法中，“完工产品”指的是企业“最后完工的产成品”，某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品(称为该步骤的狭义在产品)和该步骤已完工但尚未最终完成的产品(即后面各步骤的狭义在产品)。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。计算某步骤的广义在产品的约当产量时，实际上计算的是“约当该步骤完工产品”的数量，由于后面步骤的狭义在产品耗用的是该步骤的完工产品，所以，计算该步骤的广义在产品的约当产量时，对于后面步骤的狭义在产品的数量，不用乘以其所在步骤的完工程度。用公式表示如下：某步骤月末(广义)在产品约当产量=该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度+(以后各步骤月末狭义在产品数量×每件狭义在产品耗用的该步骤的完工半成品的数量)之和，所以，该题答案为：(300-180)×60%+(180-100)=152(件)。(参见教材416页)

　　22、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　固定制造费用效率差异=(实际工时-实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率。(参见教材427页)。

　　23、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　阶梯式成本，是指总额随业务量呈阶梯式增长的成本，亦称步增成本或半固定成本。例如，受开工班次影响的动力费、整车运输费用、检验人员工资等。(参见教材430页)

　　24、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　预计下年利润=(200-120)×20-800=800(万元)。假设单价提高10%，即单价变为220万元，则变动后利润=(220-120)×20-800=1200(万元)，利润变动百分比=(1200-800)/800×100%=50%，单价的敏感系数=50%/10%=5。(参见教材442页)

　　25、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　标准成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策，这些决策由上级管理部门作出，或授权给销货单位作出。(参见教材479-480页)

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