3、

　　<1>、

　　【正确答案】 预计明年投资所需的权益资金=200×60%=120(万元)

　　本年发放的股利=250-120=130(万元)

　　理由：公司采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想资本结构，使加权平均资本成本最低。

　　<2>、

　　【正确答案】 本年发放的股利=上年发放的股利=120(万元)

　　优缺点：采用固定股利政策，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格;有利于投资者安排股利收入和支出。

　　该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化;同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

　　<3>、

　　【正确答案】 固定股利支付率=120/200×100%=60%

　　本年发放的股利=250×60%=150(万元)

　　优缺点：采用固定股利支付率政策，能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东。但是，在这种股利政策下，各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。

　　<4>、

　　【正确答案】 正常股利额=400×0.1=40(万元)

　　额外股利额=(250-40)×30%=63(万元)

　　本年发放的股利=40+63=103(万元)

　　优点：使公司具有较大的灵活性，并在一定程度上有利于稳定股价;使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

　　4、

　　<1>、

　　【正确答案】 复制原理：

　　上行股价=20×(1+30%)=26(元)

　　下行股价=20×(1-23%)=15.4(元)

　　套期保值比率H

　　=[(26-24)-0]/(26-15.4)=0.1887

　　借款数额=(0.1887×15.4-0)/(1+4%)

　　=2.7942(元)

　　购买股票支出=0.1887×20=3.774(元)

　　期权价值=3.774-2.7942=0.98(元)

　　<2>、

　　【正确答案】 风险中性原理：

　　4%=上行概率×30%+(1-上行概率)×(-23%)

　　求得：上行概率=0.5094

　　下行概率=1-0.5094=0.4906

　　期权到期时价值

　　=0.5094×(26-24)+0.4906×0

　　=1.0188(元)

　　期权价值=1.0188/(1+4%)=0.98(元)

　　<3>、

　　【正确答案】 由于期权价格高于期权价值，因此，套利过程如下：买入0.1887股股票，借入款项2.7942元，同时卖出1股看涨期权，收到2.5元，结果获利=2.5+2.7942-0.1887×20=1.52(元)。

　　5、

　　<1>、

　　【正确答案】 A=16000+1200=17200

　　E=693000/10=69300

　　【提示】(17000+17200+19200+21300)=四个季度的预计生产需要量合计+四个季度的期末结存量合计，对于期末结存量而言，是时点指标，因此，不能相加，所以，“四个季度的期末结存量”不能加到一起，因此，(17000+17200+19200+21300)不表示任何意义。

　　B=70000+1300=71300

　　D=150000/10=15000

　　C=19200-180000/10=1200

　　<2>、

　　【正确答案】 第一季度采购支出=150000×40%+80000=140000(元)

　　第四季度末应付账款=201000×60%=120600(元)

　　<3>、

　　【正确答案】 用量标准=5(千克/件)，价格标准=10(元/千克)

　　所以甲产品的单位标准材料成本=5×10=50(元/件)

　　<4>、

　　【正确答案】 实际单价=9(元/千克)，实际产量材料实际耗用量=20400(千克)，标准单价=10(元/千克)

　　实际产量标准用量=3400×5=17000(千克)

　　材料成本差异=20400×9-17000×10=13600(元)

　　材料价格差异=(9-10)×20400=-20400(元)

　　材料数量差异=10×(20400-17000)=34000(元)

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