答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　本题考核财务管理原理，财务管理的核心概念是净现值。(参见教材12页)

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　2011年权益净利率=15%×2=30%，总资产净利率提高对权益净利率的影响：(18%-15%)×2=6%，权益乘数下降对权益净利率的影响：18%×(1.8-2)=-3.6%，2012年权益净利率=18%×1.8=32.4%。(参见教材34页)

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　财务报表存在以下三方面的局限性：(1)财务报表没有披露企业的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只是其中的一部分;(2)已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量;(3)管理层的各项会计政策选择，有可能粉饰财务报表。(参见教材36页)

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　普通年金现值系数×投资回收系数=1;普通年金终值系数×偿债基金系数=1，选项B不正确。普通年金现值系数/普通年金终值系数=[1-1/(1+i)n]/[(1+i)n-1]={[(1+i)n-1]/(1+i)n}/[(1+i)n-1]=1/(1+i)n=复利现值系数，选项C正确;复利终值系数=1/复利现值系数=1/(普通年金现值系数/普通年金终值系数)=普通年金终值系数/普通年金现值系数，选项D正确。(参见教材87、90、92页)

　　5、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　投资组合的标准差小于或等于各证券标准差的加权平均数，不会大于组合中各证券的最大标准差。(参见教材103页)

　　6、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　股票在第6年初的内在价值=0.25×(1+5%)/(12%-5%)=3.75(元)。(参见教材125页)

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　债券价值=1000×5%×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=1081.15(元)。(参见教材116页)

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　平均风险补偿率=[(5.36%-4.12%)+(5.50%-4.46%)+(5.78%-4.58%)]/3=1.16%

　　该公司的税前债务成本=4.20%+1.16%=5.36%。(参见教材140页)

　　9、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量的现值。控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。(参见教材152页)

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　本期市销率=[销售净利率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)，股利支付率=1-利润留存率=1-50%=50%，股权成本=4%+2.5×(8%-4%)=14%，则有：本期市销率=10%×50%×(1+6%)/(14%-6%)=0.6625。(参见教材178页)

　　11、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　净现值小于0，现值指数小于1，内含报酬率小于基准折现率。根据净现值大小无法判断会计报酬率大小。(参见教材184页)

　　12、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　2010年的连续复利收益率=ln[(40+2)/30]×100%=33.65%。(参见教材245页)

　　13、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　目标资本结构下，考虑所得税的股权资本成本=10%+(2/3)×(10%-8%)×(1-25%)=11%，目标资本结构下考虑所得税的加权平均资本成本=8%×(1-25%)×40%+11%×60%=9%。(参见教材276-277页)

　　14、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　增发新股，股数增加，所有者权益增加，所有者权益内部各项目比例变动;发放股票股利，股数增加，所有者权益不变，但所有者权益内部各项目比例变动;进行股票回购，股数减少，所有者权益减少，所有者权益内部各项目比例变动。(参见教材304-309页)

　　15、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　与其他长期负债筹资相比，债券筹资的优点：(1)筹资规模较大;(2)具有长期性和稳定性;(3)有利于资源优化配置。缺点：(1)发行成本高;(2)信息披露成本高;(3)限制条件多。(参见教材328页)

　　16、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　优先股成功发行需要同时具备两个条件：(1)投资人投资于优先股的预期报酬率高于债券投资的预期报酬率;(2)发行人的优先股筹资成本低于债券筹资成本。(参见教材344页)

　　17、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　现金持有上限=3×8000-2×1500=21000(元)，大于20000元，由于现金持有量在控制上下限之间，所以不必进行现金与有价证券转换。(参见教材367-368页)

　　18、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　应收账款占用资金的应计利息=2000/360×45×60%×8%=12(万元)。(参见教材370页)

　　19、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　在经营高峰时，不管采用哪种筹资政策，都有：长期性资金+临时性负债=长期资产+经营性流动资产，由于临时性负债大于0，因此(长期性资金-长期资产)小于经营性流动资产，易变现率小于1，选项C正确。激进型筹资政策下，经营低谷时临时性负债是大于0的，因此选项D不正确。(参见教材383-387页)

　　20、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　收款法付息是在借款到期时向银行支付利息的方法，该方法下，实际利率等于名义利率，不会提高借款实际利率。(参见教材391页)

　　21、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　直接人工效率差异的形成原因，包括工作环境不良、工人经验不足、劳动情绪不佳、新工人上岗太多、机器或工具选用不当、设备故障较多、作业计划安排不当、产量太少无法发挥批量节约优势等。出勤率变化是直接人工工资率差异形成的原因。(参见教材425页)

　　22、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　固定制造费用闲置能量差异=固定制造费用预算-实际工时×固定制造费用标准分配率=400×6-1100×6/3=200(元)。(参见教材427页)

　　23、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　(20000+5000+50000)×12/[100-(50+9+1)]=22500(件)。(参见教材438页)

　　24、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　零基预算法是“以零为基础编制预算”的方法，采用零基预算法在编制费用预算时，不考虑以往期间的费用项目和费用数额，主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算。应用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，但其缺点是编制工作量大。(参见教材448页)

　　25、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　剩余权益收益=净收益-权益投资应计成本=600-100-2400×10%=260(万元)

　　或者：加权平均资本成本=6%×1600/4000+10%×2400/4000=8.4%

　　剩余经营收益=600-4000×8.4%=264(万元)

　　剩余净金融支出=100-1600×6%=4(万元)

　　剩余权益收益=剩余经营收益-剩余净金融支出=264-4=260(万元)(参见教材467-468页)

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