三、计算分析题(本题型共5小题，每小题8分，共40分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一)

　　1.甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为l0%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：

　　要求：

　　(1)计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)。

　　(2)计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。

　　(3)计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。

　　2.A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线于2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元;第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

　　要求：

　　(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值。

　　(2)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值。

　　(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权;确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。

　　(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

　　3.A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元/股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

　　要求：

　　(1)假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。

　　(2)假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股。

　　(3)如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元/股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)。

　　4.甲公司是电脑经销商，预计今年需求量为7200台，购进平均单价为3000元，平均每日供货量100台，每日销售量为20台(一年按360天计算)，单位缺货成本为100元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：

　　(1)采购部门全年办公费为10万元，平均每次差旅费为2000元，每次装卸费为200元。

　　(2)仓库职工的工资每月3000元，仓库年折旧60000元，电脑的破损损失为200元/台，保险费用为210元/台，占用资金应计利息等其他的储存成本为30元/台。

　　(3)从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是8天(概率10%)，9天(概率20%)，10天(概率40%)，11天(概率20%)，12天(概率10%)。

　　(4)确定的合理保险储备量为20台。

　　要求：

　　(1)计算经济订货量、送货期和订货次数。

　　(2)确定再订货点。

　　(3)计算今年与批量相关的存货总成本。

　　(4)计算今年与储备存货相关的总成本(单位：万元)。

　　5.已知甲公司上年的净经营资产净利率为37.97%，税后利息率为20.23%，净财务杠杆为0.46;今年的销售收入为10000万元，税前经营利润为4000万元，利息费用为600万元，平均所得税率为30%，今年年末的其他有关资料如下：

　　单位：万元

　　要求：

　　(1)计算今年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率。

　　(2)计算今年年末的净经营资产和净负债。

　　(3)计算今年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经

　　营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)。

　　(4)用因素分析法分析今年权益净利率变动的主要原因(依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度)。

　　(5)分析今年杠杆贡献率变动的主要原因。

　　(6)如果明年净财务杠杆不能提高了。请指出提高杠杆贡献率和权益净利率的有效途径。

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