38ABC公司股票的当前市价25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为23元，期权合约为6个月。已知该股票收益率的方差为0.25，连续复利的无风险利率为6%。

　　要求：根据以上资料，应用布莱克-斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。

　　参考解析:

　　(1)计算d1和d2：

　　d1=[ln(25/23)+(0.06+0.25/2)×0.5]/(0.25×0.5)1/2=0.50

　　d2=0.50-(0.25×0.5)1/2=0.15

　　(2)查表确定N(d1)和N(d2)

　　N(d1)=0.6915

　　N(d2)=0.5596

　　(3)计算看涨期权的价格：

　　C0=25×0.6915—23×e—0.06×0.5×0.5596=4.80(元)

　　39某投资者拥有A公司8%的普通股，在A公司宣布一股拆分为两股之前，A公司股票的每股市价为98元，A公司现有发行在外的普通股股票30000股。

　　要求回答下列问题：

　　(1)与现在的情况相比，拆股后该投资者持股的市价总额会有什么变动(假定股票价格同比例下降)?

　　(2)A公司财务部经理认为股票价格只会下降45%，如果这一判断是正确的，那么本次拆股给该投资者带来的收益额是多少?

　　参考解析:

　　(1)拆股前该投资者持股的市价总额=98×30000×8%=235200(元)

　　因为股票价格同比例下降，所以拆股后的每股市价为98/2=49(元)，由于拆股后的股数为30000×2=60000(股)，所以拆股后该投资者持股的市价总额=49×60000×8%=235200(元)。可见，该投资者持股的市价总额没有变化。

　　(2)拆股前该投资者持股的市价总额=98×30000×8%=235200(元)

　　拆股后股票的每股市价=98×(1-45%)=53.9(元)

　　拆股后该投资者持股的市价总额=60000×8%×53.9=258720(元)

　　该投资者获得的收益额=258720-235200=23520(元)

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