39已知：某公司2011年销售收入为40000万元，税后净利2000万元，发放了股利1000万元，2011年12月31日的资产负债表(简表)如下：

　　假设货币资金均为经营资产，应收账款和应付账款都是无息的，2012年股利支付率保持不变.经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变。

　　要求：

　　(1)如果该公司2012年计划销售净利率比上年增长10%，销售增长率为30%，在不保留金融资产的情况下，预测该公司外部融资需求额和外部融资销售增长比。

　　(2)如果2012年计划销售量增长50%，预计通货膨胀率为10%，预计销售净利率保持上年水平不变，假设公司不保留金融资产，2012年定向增发新股2000万元，计算为实现计划增长需要的外部债务筹资额。

　　(3)如果2012年保持上年的销售净利率，既不发行新股也不举借新债，公司需要保留的金融资产的最低额为500万元。预测201 2年可实现的销售额、净利润以及内含增长率。

　　参考解析:

　　(1)2011年金融资产=1000+1000=2000(万元)

　　经营资产销售百分比=(20000—2000)/40000×100%=45%

　　经营负债的销售百分比=3000/40000×100%=7.5%

　　股利支付率=1000/2000×100%=50%

　　销售净利率=2000/40000×100%=5%

　　2012年预计销售净利率=5%×(1+10%)=5.5%

　　外部融资额

　　=40000×30%×(45%一7.5%)一2000—40000×(1+30%)×5.5%×(1一50%)=1070(万元)

　　外部融资销售增长比=1070/(40000×30%)×100%=8.92%

　　(2)含有通胀的销售额增长率=(1+50%)×(1+10%)一1=65%

　　销售额增加=40000×65%=26000(万元)

　　外部债务筹资额=外部融资额一外部股权融资=26000×(45%一7.5%)一2000—40000×(1+65%)×5%×(1—50%)一2000=4100(万元)

　　(3)假设2012年销售增长额为W万元，则有：

　　W×(45%一7.5%)一(40000+W)×5%×(1—50%)一(2000—500)=0

　　解得：W=7142.86(万元)

　　2012年可实现的销售额=40000+7142.86=47142.86(万元)

　　2012年可实现的净利润=47142.86×5%=2357.14(万元)

　　2012年内含增长率=7142.86/40000×100%=17.86%

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