17 如果已知期权的价值为10元，期权的内在价值为9元，则该期权的时间溢价为(　　)元。

　　A.0

　　B.19

　　C.1

　　D.一1

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　期权价值=内在价值+时间溢价，由此可知，时间溢价=期权价值一内在价值=10—9=1(元)。

　　18 下列有关财务预测的说法中，不正确的是(　　)。

　　A.狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求

　　B.财务预测是融资计划的前提

　　C.财务预测有助于改善投资决策

　　D.财务预测的起点是生产预测

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　财务预测的起点是销售预测。一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点。

　　19 在保守型筹资政策下，下列结论成立的是()。

　　A.临时性负债等于波动性流动资产

　　B.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于长期性资产

　　C.临时性负债大于波动性流动资产

　　D.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于长期性资产

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　临时性负债等于波动性流动资产属于适中型筹资政策，长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于长期性资产属于激进型筹资政策，临时性负债大于波动性流动资产属于激进型筹资政策。

　　20 某公司发行面值为1000元、票面年利率为5Y0、期限为10年、每年支付一次利息、到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%，则该债券的发行价格为(　　)元。

　　A.1000

　　B.982.24

　　C.926.41

　　D.1100

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　债券的发行价格=发行时的债券价值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

　　21 甲公司下属某部门今年调整前的税后经营利润为500万元，调整后的税后经营利润为480万元，调整前的平均净经营资产为2400万元，调整后的平均净经营资产为2500万元。投资中心要求的税前报酬率为9%，加权平均税前资本成本为12%，平均所得税税率为25%。则该部门今年的经济增加值为( )万元。

　　A.180

　　B.415

　　C.340

　　D.255

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　经济增加值=调整后的税前经营利润一加权平均税前资本成本×调整后的平均投资资本

　　=480/(1-25%)-2500×12%=340(万元)。

　　22 在期权价值大于0的前提下，下列关于期权价值的表述中，错误的是(　　)。

　　A.对于看涨期权而言，随着标的资产价格的上升，其价值也增加

　　B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小

　　C.对于美式期权来说，较长的到期时间不一定能增加看涨期权的价值

　　D.看涨期权价值与预期红利大小成反向变动

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　对于美式期权来说，较长的到期时间能增加看涨期权的价值。到期日离现在越远，发生不可预知事件的可能性越大，股价变动的范围也越大。此外，随着时间的延长，执行价格的现值会减少，从而有利于看涨期权的持有人，能够增加期权的价值。对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值。因为欧式期权只有在到期日才能行权，虽然较长的时间可以降低执行价格的现值，但是并不增加执行的机会。

　　23 如果期权到期日股价大于执行价格，则下列各项中，不正确的是(　　)。

　　A.保护性看跌期权的净损益一到期日股价一股票买价一期权价格

　　B.抛补看涨期权的净损益一期权费

　　C.多头对敲的净损益一到期日股价一执行价格一多头对敲投资额

　　D.空头对敲的净损益一执行价格一到期日股价+期权费收入

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　保护性看跌期权指的是股票加看跌期权组合，即购买1股股票之后，再购入该股票的1股看跌期权，如果期权到期日股价大于执行价格，则期权净收入=0，期权净损益=0—期权价格=一期权价格。由于股票净损益=到期日股价一股票买价，因此，保护性看跌期权的净损益=到期日股价一股票买价一期权价格，即选项A的说法正确。如果期权到期日股价大于执行价格，拋补看涨期权的净损益=执行价格一股票买价+期权费，由于执行价格不一定等于股票买价，所以，选项B的说法不正确。多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。如果期权到期日股价大于执行价格，则看跌期权不会行权，看涨期权会行权，因此，多头对敲的净损益=到期日股价一执行价格一多头对敲投资额，即选项C的说法正确。空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。如果期权到期日股价大于执行价格，则看跌期权不会行权，看涨期权会行权，因此，空头对敲的净损益=空头看涨期权净收入(到期日价值)+期权费收人=一(股票市价一执行价格)+期权费收入=执行价格一到期日股价+期权费收人，即选项D的说法正确。

　　24 下列有关债券的说法中，正确的是(　　)。

　　A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

　　B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值

　　C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值

　　D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，所以，选项A的说法不正确;对于分期付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值，所以，选项C的说法不正确;溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高，所以，选项D的说法不正确。

　　25 假设K公司有优先股500万股，其清算价值为每股8元，无拖欠股利;2011年12月31日普通股每股市价为15元，2011年末流通在外普通股4500万股，所有者权益为50000万元，则该公司2011年末的市净率为(　　)。

　　A.1.3

　　B.1.47

　　C.1.7

　　D.2

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　每股净资产=(50000—8×500)÷4500=10.22(元/股)，市净率一每股市价/每股净资产=15/10.22=1.47。

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