17 某公司今年年初投资资本5000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，平均所得税税率为25%，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8%，则企业实体价值为( )万元。

　　A.7407

　　B.7500

　　C.6407

　　D.8907

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　每年的税后经营利润=800×(1-25%)=600(万元)，第1年实体现金流量=600—100=500(万元)，第2年及以后的实体

　　现金流量=600_0=600(万元)，企业实体价值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(万元)。

　　18 A产品的单位变动成本6元，固定成本300元，单价10元，目标利润为500元，则实现目标利润的销售量为(　)。

　　A.200件

　　B.80件

　　C.600件

　　D.100件

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　单位边际贡献=10—6=4(元)，实现目标利润的销售量=(固定成本+目标利润)/单位边际贡献=(300+500)/4=200(件)。

　　19 编制生产预算中的“预计生产需要量”项目时，不需要考虑的因素是()。

　　A.预计销售量

　　B.预计期初产成品存货量

　　C.预计期末产成品存货量

　　D.前期实际销售量

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　编制生产预算的主要依据是预算期各种产品的预计销售量及其期初期末存货资料。具体计算公式为：预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货量一预计期初产成品存货量，与前期的实际销售量无关。

　　20 某公司2012年没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变，则关于该公司下列说法正确的是(　　)。

　　A.20t2年实际增长率=2012年可特续增长率

　　B.201 2年实际增长率=2011年可持续增长率

　　C.2012年可持续增长率=2011年可持续增长率

　　D.2012年实际增长率=20]1年实际增长率

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　满足“没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变”的条件下，2012年实际增长率=2012年可持续增长率，选项A是答案。由于利润留存率和销售净利率不一定不变，因此不一定满足可持续增长的全部条件，选项B、C不是答案;由于2011年实际增长率无法判断，故选项D不是答案。选项A推导如下：在不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率一本年股东权益增长率。根据资产周转率不变可知，本年实际增长率=本年资产增长率;根据资产负债率不变可知，本年资产增长率=本年股东权益增长率，所以本年实际增长率=本年股东权益增长率=本年的可持续增长率。

　　21 下列关于资本市场线的表述中，不正确的是( )。

　　A.切点M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合

　　B.市场组合指的是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合

　　C.直线的截距表示无风险利率，它可以视为等待的报酬率

　　D.在M点的左侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　在M点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合，在M点的右侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借人资金以进一步投资于组合M，所以选项D的说法错误。

　　22 某产品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定额分别为20千克、30千克和50千克，该产品生产是按照流水线组织的，采用品种法计算产品成本。用约当产量法在完工产品和在产品之间分配原材料费用时，下列关于各工序在产品完工程度的计算中，不正确的是()。

　　A.第一道工序的完工程度为20%

　　B.第二道工序的完工程度为50%

　　C.第三道工序的完工程度为100%

　　D.第二道工序的完工程度为35%

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　原材料是随着加工进度分工序投入的，并且在每一道工序开始时一次投入，从总体上看属于分次投入，投人的次数等于工序的数量。用约当产量法分配原材料费用时，各工序在产品的完工程度=本工序投入的原材料累计消耗定额/原材料的消耗定额合计。第一道工序的完工程度=20/(20+30+50)=20%,第二道工序的完工程度=(20+30)/(20+30+50)=50%，第三道工序的完工程度=(20+30+50)/(20+30+50)=100%,因此，选项A、B、C的说法正确，选项D的说法不正确。

　　23 下列关于租赁的表述中，不正确的是()。

　　A.直接租赁是指出租方直接向承租人提供租赁资产的租赁形式

　　B.杠杆租赁下，出租人只支付引入所需购买资产货款的一部分，通常为30%〜50%

　　C.售后租回是指承租人先将资产卖给出租人，再将该资产租回

　　D.租赁期是指租赁开始日至终止日的时间

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　选项B中，应该把30%〜50%改为20%~40%。

　　24 某企业2010年实现利润总额600万元，适用的所得税税率为25%，企业按照10%的比例提取法定公积金，年初有尚未弥补亏损100万元(其中有20万元是五年内的)，不存在其他纳税调整事项，则企业可供分配给股权投资者的利润为(　) 。

　　A.305万元

　　B.319.5万元

　　C.315万元

　　D.405万元

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　应纳税所得额=600—20=580(万元)，应交所得税=580×25%=145(万元)，净利润=600—145=455(万元)，可供分配的利润=455—100=355(万元)，提取法定公积金=355×10%=35.5(万元)，可供分配给股权投资者的利润=355—35.5=319.5(万元)

　　25 在有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是(　　)。

　　A.有负债企业的权益资本成本低于不考虑所得税时的权益资本成本

　　B.如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值减去债务总额与所得税税率的乘积

　　C.利用有负债企业的加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出企业有负债的价值

　　D.利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出无负债企业的价值

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　在有企业所得税的情况下，MM理论认为，如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上债务总额与所得税税率的乘积。所以选项B的说法不正确。

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