16.既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是(　　)。

　　A.发行债券

　　B.发行优先股

　　C.发行普通股

　　D.使用内部留存

　　* 正确答案：A

　　* 试题解析：

　　负债筹资的利

　　息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性;优先股只有杠杆效应，没有抵税作用;普通股既无杠杆效应也没有抵税作用。

　　17.企业债务成本过高时，不能调整其资本结构的方式是(　　)。

　　A.利用留存收益归还债务，以降低债务比重

　　B.将可转换债券转换为普通股

　　C.以公积金转增资本

　　D.提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金

　　* 正确答案：C

　　* 试题解析：

　　以公积金转增资本是所有者权益内的此增彼减，不会使债务比重下降。

　　18.以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是(　　)。

　　A.代理理论

　　B.无税MM理论

　　C.融资优序理论

　　D.权衡理论

　　* 正确答案：B

　　* 试题解析：

　　按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。

　　19.某公司现有发行在外的普通股1000万股，每股面值1元，资本公积6000万元，未分配利润8000万元，股票市价20元/股;若按5%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为(　　)万元。

　　A.7000

　　B.5050

　　C.6950

　　D.300

　　* 正确答案：C

　　* 试题解析：

　　增加的股数=1000×5%=50(万股)，未分配利润减少额=20×50=1000(万元)，股本增加额=1×50=50(万元)，资本公积增加额(按差额)=1000-50=950(万元)，资本公积的报表列示数额=6000+950=6950(万元)。

　　20.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是(　　)。

　　A.支付现金股利

　　B.增发普通股

　　C.股票分割

　　D.股票回购

　　* 正确答案：C

　　* 试题解析：

　　股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构;单纯支付现金股利不会影响普通股股数;增发普通股会增加普通股股数，但也会改变资本结构;股票回购会减少普通股股数。所以只有选项C正确。

　　21.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。

　　A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策

　　B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

　　C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

　　D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

　　* 正确答案：B

　　* 试题解析：

　　客户效应理论认为:边际税率较高的投资者(如富有的投资者)偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存;边际税率较低的投资者(如养老基

　　金)喜欢高股利支付率的股票。

　　22.以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利属于(　　)。

　　A.现金股利

　　B.财产股利

　　C.负债股利

　　D.股票股利

　　* 正确答案：B

　　* 试题解析：

　　财产股利是以现金以外的资产支付的股利，包括两种基本形式：一是证券股利，即以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放;二是实物股利，即以公司的物资、产品或不动产等充当股利。

　　23.受未来投资机会的影响，导致股利波动较大，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或持续增长的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　* 正确答案：A

　　* 试题解析：

　　本题的考点是四种股利分配政策的优缺点的比较。固定股利支付率政策虽然也是对于稳定股票价格不利的政策，但其股利只是受利润影响，不会受未来投资机会的影响，所以不选C。剩余股利政策的股利分配数额，受未来投资机会和利润的影响，会导致股利波动较大。

　　24.下列哪种股利理论认为股利支付率越高，股票价值越大(　　)。

　　A.税差理论

　　B.客户效应理论

　　C.“一鸟在手”理论

　　D.代理理论

　　* 正确答案：C

　　* 试题解析：

　　根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。当企业股利支付率提高时，股东承担的收益风险越小，其所要求的权益资本收益率也越低，权益资本成本也相应越低，则根据永续年金计算所得的企业权益价值(企业权益价值=分红总额/权益资本成本)将会上升。

　　25.下列不属于以公开间接方式发行股票特点的是(　　)。

　　A.发行范围广，易募足资本

　　B.股票变现性强，流通性好

　　C.有利于提高公司知名度

　　D.发行成本低

　　* 正确答案：D

　　* 试题解析：

　　公开间接方式需要通过中介机构对外公开发行，所以成本较高。

　　26.相对于负债融资方式而言，下列属于采用普通股方式筹措资金的优点是(　　)。

　　A.有利于降低资金成本

　　B.有利于集中企业控制权

　　C.有利于降低财务风险

　　D.有利于发挥财务杠杆作用

　　* 正确答案：C

　　* 试题解析：

　　权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。

　　27.下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是(　　)。

　　A.首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定

　　B.上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定

　　C.上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向

　　书前20个交易日公司股票均价的90%

　　D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价

　　* 正确答案：A

　　* 试题解析：

　　配股一般采取网上定价发行的方式。配股价格由主承销商和发行人协商确定，选项B错误;上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”，选项C错误;上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，选项D错误。

　　28.为了有利于引入战略投资者和机构投资者，上市公司应采取的发行方式为(　　)。

　　A.配股

　　B.公开增发股票

　　C.非公开增发股票

　　D.发行债券

　　* 正确答案：C

　　* 试题解析：

　　上市公司利用非公开发行方式发行股票相比较公开发行方式发行股票而言有利于引入战略投资者和机构投资者。

　　29.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则不正确的表述是(　　)。

　　A.使企业融资具有较大弹性

　　B.使企业融资受债券持有人的约束很大

　　C.则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券

　　D.当企业资金有结余时，可提前赎回债券

　　* 正确答案：B

　　* 试题解析：

　　具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可提前赎回债券;当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。

　　30.A公司采用配股的方式进行融资。以公司2009年12月31日总股本5000万股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的15元/股的80%，则配股除权价格为(　　)元/股。

　　A.12

　　B.13.5

　　C.14.5

　　D.15

　　* 正确答案：C

　　* 试题解析：

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