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　　1.甲公司是一家上市公司，2011年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元(含税)，资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权(息)日的股票参考价格为( )元。

　　A.10

　　B.15

　　C.16

　　D.16.67

　　【正确答案】 C

　　2.在回购价格确定方面给予了公司更大的灵活性的回购方式为( )。

　　A.举债回购

　　B.现金回购

　　C.固定价格要约回购

　　D.荷兰式拍卖回购

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　荷兰式拍卖回购在回购价格确定方面给予了公司更大的灵活性。

　　3.下列情形中，会使企业增加股利分配的是( )。

　　A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

　　B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

　　C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

　　D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A错误;市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B错误;经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C正确;为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本成本考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D错误。

　　4.甲公司是一家上市公司，2011年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元(含税)，资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权(息)日的股票参考价格为( )元。

　　A.10

　　B.15

　　C.16

　　D.16.67

　　【正确答案】 C

　　5.某上市公司2011年底流通在外的普通股股数为1000万股，2012年3月31日增发新股200万股，2012年7月1日经批准回购本公司股票140万股，2012年的净利润为400万元，派发现金股利30万元，则2012年的每股收益为( )元。

　　A.0.36

　　B.0.29

　　C.0.4

　　D.0.37

　　【正确答案】 D

　　6.下列关于财务杠杆的说法中，正确的有( )。

　　A.财务杠杆系数越大，财务风险越大

　　B.如果没有利息和优先股利，则不存在财务杠杆效应

　　C.财务杠杆的大小是由利息、优先股利和税前利润共同决定的

　　D.如果财务杠杆系数为1，表示不存在财务杠杆效应

　　【正确答案】 A, B, D

　　【答案解析】

　　所得税率也会影响财务杠杆系数

　　7.甲企业如果在2012年只有固定性的经营成本，未发生固定性的融资成本，据此可以判断甲企业存在的杠杆效应是( )。

　　A.经营杠杆效应

　　B.财务杠杆效应

　　C.总杠杆效应

　　D.风险杠杆效应

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　企业经营存在固定性经营成本，就存在经营杠杆，未发生固定性的融资成本，说明企业不存在财务杠杆。

　　8.在企业经营的盈亏临界状态，以下结论正确的是( )。

　　A.此时销售收入大于变动成本和固定成本之和

　　B.此时销售净利率大于零

　　C.边际贡献减去固定成本小于零

　　D.此时经营杠杆系数趋于无穷大

　　【正确答案】 D

　　9.下列关于利息抵税的表述中，不正确的是( )。

　　A.企业采用不同的固定资产折旧会影响抵税的价值

　　B.抵税来源于债务利息、资产折旧

　　C.当企业的负债率低且其他条件不变的情况下，适当增加企业的负债额可以增加抵税的价值，从而，提高企业价值

　　D.当企业负债率较低且其他条件不变的情况下，提高公司的所得税率可以增加抵税的价值，从而，提高企业的价值【正确答案】 D

　　【答案解析】

　　利息抵税=利息*所得税率，如果单纯从这个公式来分析，提高所得税率可以增加抵税的价值，从而提高企业的价值，但是要考虑到由于企业负债率较低，在利息不变的情况下，利息抵税收公司所得税税率提高而增加的影响较小，即对于增加抵税的价值，从而提高企业价值的效果不明显，同时其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率会使得营业所得的现金流量减少[EBIT*(1-所得税税率)]，进而使得企业价值降低。提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，但不一定提高企业价值，所以D选项是错误的。

　　10.下列属于导致企业财务风险的因素有( )。

　　A.为新开发的项目发行债券筹资

　　B.可转换债券的持有人将其全部转为普通股

　　C.企业发行优先股

　　D.市场销售不佳

　　【正确答案】 A, C

　　【答案解析】

　　企业中的固定性的融资成本是导致财务风险的因素，A导致企业的债务利息增加，C导致企业的优先股股息增加，二者都导致企业固定性融资费用的增加，从而导致企业产生财务风险。B有助于降低财务风险，D属于影响经营风险的因素。

　　11.下列关于筹资决策中的总杠杆的性质描述正确的有( )。

　　A.总杠杆系数越大，企业的财务风险越大

　　B.总杠杆系数可以反映销售量的变动对每股收益的影响

　　C.如果企业不存在优先股，总杠杆系数能够表达企业边际贡献与税前利润的比率

　　D.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

　　【正确答案】 B, C, D

　　【答案解析】

　　本题主要考核点是总杠杆的含义、公式及其作用原理。

　　12.下列关于每股收益无差别点进行企业资本结构决策的观点，表述正确的有( )。

　　A.没有考虑资金时间价值，没有考虑资本结构对风险的影响

　　B.假定了每股收益最大时，每股价格最高

　　C.考虑了资本结构对每股收益大小的影响

　　D.不符合企业最优资本结构的目标

　　【正确答案】 A, B, C, D

　　【答案解析】

　　每股收益无差别点，是静态评价模式没有考虑资金时间价值，也没有考虑资本结构对财务风险的影响，而最优资本结构是使得企业价值最大，加权资本成本最小的结构。所以，选项A、D正确。每股收益无差别点考虑了资本结构对每股收益的影响;并假定每股收益最大，每股价格也最高。

　　13.下列关于MM理论的说法中，正确的有(　)。(2011年)

　　A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

　　B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益资本成本随负债比例的增加而增加

　　C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

　　D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

　　【正确答案】 A, B

　　【答案解析】

　　在无税条件下，MM理论的两个命题说明了在资本结构中增加负债并不能增加企业价值，其原因是以低成本借入负债所得到的杠杆收益会被权益资本成本的增加而抵销，最终使有负债企业与无负债企业的加权资本成本相等，即企业的价值与加权平均资本成本都不受资本结构的影响，仅取决于企业的经营风险，所以，选项A正确;根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项B正确;在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，随着负债比例的增加，债务利息抵税收益比权益资本成本对加权平均资本成本的影响更大，企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低，即选项C错误;根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项D错误。

　　14.关于资本结构理论的以下表述中，正确的有( )。

　　A.依据有税市场下的MM理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大

　　B.依据完美资本市场下的MM理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变

　　C.依据优序融资理论，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资

　　D.依据权衡理论(不考虑债务代理成本和债务代理收益)，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值减去财务困境成本的现值

　　【正确答案】 A, B, C, D

　　【答案解析】

　　有税市场下的MM理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业加权平均资本成本越低，企业的价值越大;完美资本市场下的MM理论认为，不论公司资本结构如何变化，公司的加权平均资本成本都是固定的，公司资本结构与公司总价值无关;优序融资理论认为，企业融资是有偏好的，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资;权衡理论(假设不考虑债务代理成本和债务代理收益)认为，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值减去财务困境成本的现值。

　　15.下列关于MM理论的说法中，正确的有( )。

　　A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，

　　仅取决于企业经营风险的大小

　　B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

　　C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

　　D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

　　【正确答案】 A, B

　　【答案解析】

　　无企业所得税条件下的MM理论认为：企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。选项AB正确;有企业所得税条件下的MM理论认为：企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而降低，所以C错误;有负债企业的权益资本成本比无税时的要小。所以D错误。

　　16.下列关于资本成本比较法确定最优资本结构表述正确的有(　　)。

　　A.该方法没有考虑各种融资方式在数量与比例上的约束

　　B.该方法没有考虑各种融资方式在财务风险上的差异

　　C.该方法通过计算各种基于账面价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本

　　D.该方法选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构

　　【正确答案】 A, B, D

　　【答案解析】

　　该方法通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本。

　　17.A公司以市值计算的债务资本与股权资本比率为4。目前的税前债务资本成本为8%，股权资本成本为14%。公司利用增发新股的方式筹集的资本来偿还债务，公司以市值计算的债务资本与股权资本比率降低为2，同时企业的税前债务资本成本下降到7.4%。在完美的资本市场下，该项交易发生后的公司加权平均资本成本和股权资本成本分别为( )。

　　A.9.2%

　　B.12.8%

　　C.11.6%

　　D.10.4%

　　【正确答案】 A, B

　　18.下列有关看涨期权价值的表述中，不正确的是( )。

　　A.期权的价值上限是执行价格

　　B.只要尚未到期，期权的价格就会高于其价值的下限

　　C.股票价格为零时，期权的内在价值也为零

　　D.股价足够高时，期权价值线与最低价值线的上升部分逐步接近

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　期权的价值上限是股票价格，因此选项A不正确。

　　19.与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点有( )。

　　A.以出资额为限，承担有限责任

　　B.权益资金的转让比较困难

　　C.存在着对公司收益重复纳税的缺点

　　D.更容易筹集资金

　　【正确答案】 A, C, D

　　【答案解析】

　　公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。

　　20.下列活动中，属于企业财务管理中长期投资的有( )。

　　A.购买衍生金融工具

　　B.购买机器设备

　　C.购买长期债券

　　D.对子公司进行增资

　　【正确答案】 B, D

　　【答案解析】

　　选项A、C属于金融资产投资。长期投资指的是公司对经营性长期资产的直接投资。

　　21.下列有关增加股东财富的表述中，正确的是( )。

　　A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素

　　B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

　　C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富

　　D.提高股利支付率，有助于增加股东财富

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看，经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加经营现金流的因素，成本费用是减少经营现金流的主要因素，所以选项A表述正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场增加值来衡量，所以选项B表述错误;只有当企业的投资报酬率大于股东自己支配使用资金的收益率(即企业使用资金的机会成本)，将多余现金用于再投资才有利于增加股东财富，所以选项C表述错误;股利支付率的高低影响企业当期收益中企业留存多少和股东分走多少的问题，相当于财富在股东的左口袋和右口袋分配的问题，因此不影响股东的财富总额，所以选项D表述错误。

　　22.下列各项中属于广义的利益相关者的有( )。

　　A.经营者

　　B.顾客

　　C.供应商

　　D.工会组织

　　【正确答案】 A, B, C, D

　　【答案解析】

　　广义的利益相关者包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者(股东和债权人)、产品市场利益相关者(主要顾客、供应商、所在社区和工会组织)和企业内部利益相关者(经营者和其他员工)。

　　23.下列行为中属于“引导原则”应用的是( )。

　　A.从众心理

　　B.不入虎穴，焉得虎子

　　C.“庄家”恶意炒作，损害小股民利益

　　D.便宜没好货

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　B选项是风险-报酬权衡原则的应用;C选项在股票交易中，小股民的“跟庄”行为属于引导原则的应用，但“庄家”借此恶意炒作损害小股民利益不是引导原则，注意区分;D选项是信号传递原则的应用。

　　24.金融资产与实物资产相比较的特点表述正确的有( )。

　　A.金融资产并不构成社会的实际财富

　　B.金融资产的收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩

　　C.通货膨胀时金融资产的名义价值上升，按购买力衡量的价值下降

　　D.金融资产和实物资产期限都是人为设定的

　　【正确答案】 A, B

　　【答案解析】

　　通货膨胀时金融资产的名义价值不变，按购买力衡量的价值下降，实物资产名义价值上升，按购买力衡量的价值不变，所以C错误;实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的，所以D错误。

　　25.下列关于金融市场功能的说法，不正确的是( )。

　　A.金融市场的基本功能之一是融通资金

　　B.金融市场的基本功能指的是价格发现功能和资金融通功能

　　C.节约信息成本是金融市场的辅助功能

　　D.市场价格完全由供求关系决定而不受其他力量干预是理想的金融市场需要具备的条件之一

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　金融市场的基本功能指的是资金融通功能和风险分配功能，因此选项B不正确。

　　26.下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。

　　A.收回应收账款

　　B.用现金购买债券

　　C.接受所有者投资转入的固定资产

　　D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】

　　选项A、B、D都是资产内部的此增彼减，不会影响增产总额。选项C会使资产增加，所有者权益增加，会使资产负债率降低。

　　27.下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。

　　A.经营租赁合同中承诺的付款

　　B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款

　　C.企业向战略投资者进行定向增发

　　D.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备

　　【正确答案】 A, D

　　【答案解析】

　　建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺付款，应视同需要偿还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素。

　　28.下列各项中，不会导致企业权益乘数变化的经济业务有( )。

　　A.接受所有者投资转入的固定资产

　　B.用现金购买固定资产

　　C.用银行存款归还银行借款

　　D.收回应收账款

　　【正确答案】 B, D

　　【答案解析】

　　选项B、D都是资产内部的此增彼减，不会影响资产总额，权益乘数不变;选项A会使资产增加，所有者权益增加，会使资产负债率降低，从而使权益乘数下降;选项C使资产减少，负债减少，所有者权益不变，权益乘数降低。

　　29.下列各项中会使企业实际长期偿债能力小于财务报表所反映的长期偿债能力的有( )。

　　A.经营租赁合同中的承诺付款

　　B.存在很可能败诉的未决诉讼案件

　　C.长期租赁

　　D.流动比率较高

　　【正确答案】 B, C

　　【答案解析】

　　选项B、C属于影响企业长期偿债能力的报表外因素;选项A、D是影响短期偿债能力的因素。

　　30.下列指标中，属于反映企业营运能力的指标有( )。

　　A.应收账款周转率

　　B.存货周转率

　　C.流动资产周转率

　　D.总资产周转率

　　【正确答案】 A, B, C, D

　　【答案解析】

　　选项A、B、C、D都是反映企业营运能力的指标。

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