三、计算分析题

　　1.C公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：

　　(1)如果自行购置该设备，预计购置成本4000万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后变现价值为200万元。

　　(2)如果以租赁方式取得该设备，D租赁公司要求每年租金994.94万元，租期5年，租金在每年末支付。

　　(3)已知C公司适用的所得税率为40%,D公司适用的所得税率为25%，同期有担保贷款的税前利息率为8.5%，项目要求的必要报酬率为14%。

　　(4)若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款200万元。

　　要求：

　　(1)若C公司有可供抵税的收益,通过计算说明C公司应通过自行购置还是租赁取得。

　　(2)若D公司有可供抵税的收益，通过计算判断D公司接受此租赁合同是否有利。

　　(3)若D公司没有可供抵税的收益，通过计算判断D公司接受此租赁合同是否有利。

　　(7)判断此可转换债券的发行方案是否可行

　　2.W公司已准备添置一台设备，该设备预计使用年限为6年，正在讨论是购买还是租赁。有关资料如下：

　　(1)如果自行购置该设备，预计购置成本1500万元。该类设备税法规定的折旧年限为10年，折旧方法为直线法，预计净残值率为6%。

　　(2)预计6年后该设备的变现收入为400万元。

　　(3)如果租赁该设备，租期6年，每年末需要向出租方支付租金280万元。

　　(4)租赁期内租赁合同不可撤销，租赁期满设备由出租方收回。

　　(5)该设备每年的维修保养费用为12万元。

　　(6)W公司适用的所得税税率为25%，担保债券的税前利率为8%。

　　(7)该项目要求的最低报酬率为10%。

　　(8)该租赁为直接抵税租赁。

　　要求：

　　(1)针对W公司的“租赁与购买”通过计算作出决策。

　　(2)假设其他条件不变，计算W公司可以接受的最高租金。

　　3. A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元/股。该公司的资产(息税前)利润率12%，所得税率25%，预期增长率6%。

　　现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2.5元的价格购买1股普通股。

　　假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。

　　要求：(1)计算每张认股权证的价值

　　(2)计算发行债券前的每股收益

　　(3)计算发行债券后的公司总价值，债券本身的内在价值和认股权证的价值

　　(4)假设公司总价值未来每年的增长率为6%，计算公司在未来第5年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值和权益的价值、每股价格和每股收益。

　　(5) 计算第5年末行权后的每股股价和每股收益

　　(6) 计算投资该可转换债券的内含报酬率

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