参考答案：

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】股票发行方式有公开间接发行和不公开直接发行两种。前者尽管发行范围广、对象多、变现性强、流通性好，但发行手续繁杂，发行成本高，比如采用募集设立方式向社会公众发行股票，须有正确经营机构承销的做法就属于公开间接发行。采用不公开直接发行可避免公开间接发行的不足，比如采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股，就属于不公开直接发行。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】新上市的基建公司前期投资大，初期回报不高，上市时的利润率偏低，应该对公司未来收益进行分析和预测，以便比较准确的反映公司的整体和长远利益，适合采用现金流量折现法。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”;反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】股票筹资的资金成本一般较高。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】收益公司债券是只有当公司获得盈利时才向持券人支付利息的债券。这种债券不会给发行公司带来固定的利息费用，对投资者而言预期收益较高，但风险较大。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】债券的利息是按票面面值和票面利率固定计算的，市场利率小于票面利率时，债券投资人的收益比市场收益要高，为了协调债券购销双方在债券利息上的利益，就要调整发行价格。当票面利率高于市场利率时，以溢价方式发行债券。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】债券发行价格=100×(P/F，10%，3)+100×8%×(P/A，10%，3)=75.13+8×2.4869=95.03(元)。

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】公开间接方式需要通过中介机构对外公开发行，所以成本较高。不公开直接方式发行股票弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】在国外房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行常采用净资产倍率法，但在国内一直未采用。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】若预测市场利率将下降，企业应与银行签订浮动利率合同，此时对企业有利。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】AB

　　【解析】无面值股票指股票票面不记载每股金额的股票。无面值股票仅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是说，这种股票只在票面上注明每股占公司全部净资产的比例，其价值随公司财产价值的增减而增减，而股东对公司享有的权利和承担义务的大小直接依照股票标明的比例而定。

　　2.

　　【答案】AB

　　【解析】本题A、B属于股票代销的优点，C属于证券公司的优惠，D属于股票包销的优点。

　　3.

　　【答案】AC

　　【解析】权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。

　　4.

　　【答案】BC

　　【解析】长期债券与长期借款相比，发行成本高，信息披露成本高，限制条件多。

　　5.

　　【答案】BD

　　【解析】息票债券通常为分次付息债券，固定利率债券既可能一次付息也可能分次付息。

　　6.

　　【答案】ACD

　　【解析】发行普通股筹资没有固定的股利负担，也没有到期还本的压力，所以筹资风险小;但是发行普通股筹资的资本成本高，而且容易分散公司的控制权。筹资成本小、筹资速度快、筹资弹性大是长期借款筹资的优点。

　　7.

　　【答案】CD

　　【解析】收益公司债券是只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券。这种债券由于投资风险大所以其票面利率通常会高于一般公司债券。附属信用债券是当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券，为了补偿其较低受偿顺序可能带来的损失，这种债券的利率高于一般债券。参加公司债券和附认股权债券，由于附带选择权，对投资人有吸引力，所以其利率通常低于一般债券。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。定价基准日可以是董事会决议公告，也可以是股东大会决议公告日或发行期的首日。所以非公开发行可以折价，基准日不太固定。公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，所以不能折价，基准日相对固定。

　　9.

　　【答案】BD

　　【解析】借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。所以B选项正确。与发行证券相比，向金融机构借款所需时间短，可以迅速获取资金，所以D选项正确。

　　10.

　　【答案】ABC

　　【解析】银行借款的一般性保护条款有10条，见教材P329。选项D为银行借款的特殊性保护条款。

　　三、计算分析题

　　1.

　　【答案】

　　(1)配股的除权价格=

　　(元/股)

　　(2)配股权的价值=(7.8-6.8)×2/10=0.2(元)

　　(3)配股前该股东拥有股票总价值=8×5000=40000(元)

　　行使了配股权参与配股，该股东配股后拥有股票总价值=7.8×6000=46800(元)。

　　也就是说，该股东花费6.8×1000=6800(元)参与配股，持有的股票价值增加了6800元，股东财富没有变化。

　　如果该股东没有参与配股，配股后股票的价格为(8×1000000+190000×6.8)/(1000000+190000)=7.8084(元/股)。该股东配股后仍持有5000股A公司股票，则股票价值为7.8084×5000=39042(元)，股东财富损失了40000-39042=958(元)。

　　2.

　　【答案】

　　(1)设x为可发行新债的金额

　　公司的税前利润=240/(1-25%)=320(万元)

　　约束条款(1)：

　　(320+900×10%+x×10%)÷(900×10%+x×10%)=4

　　x=166.67(万元)

　　约束条款(2)：

　　(2000+x×50%)÷(900+x)=2

　　x=133.33(万元)

　　约束条款(3)：

　　(900+x)÷4000=0.5

　　x=1100(万元)

　　(2)可见从企业目前的收益水平来看，保护条款(2)是有约束力的，它将企业拟发行新债的数量限制在133.33万元以内。

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