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　　1.在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为(　　)元。

　　A.30000

　　B.40000

　　C.50000

　　D.无法计算

　　2.某企业资本总额为2000万元，全部由长期借款和权益资金构成，长期借款和权益筹资额的比例为2：3，长期借款利率为9%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，经营杠杆系数为2，当期支付优先股股利20万元，该企业适用的所得税税率为20%，则总杠杆系数为(　　)。

　　A.1.15

　　B.1.24

　　C.3.88

　　D.2

　　3.利用权衡理论计算有杠杆企业总价值不涉及的参数是(　　)。

　　A. PV (债务的代理成本)

　　B. PV (利息税盾)

　　C. PV (财务困境成本)

　　D.无杠杆企业的价值

　　4.假设甲公司未来的债务与企业价值比率为40%，无杠杆资本成本为10%，债务资本成本为8%，所得税税率为25%，则甲公司的WACC为(　　)。

　　A.9.2%

　　B.9%

　　C.8.5%

　　D.9.5%

　　5.某厂的甲产品单位工时定额为80小时，经过两道工序完成，第一道工序的工时定额为20小时，第二道工序的定额工时为60小时。假设本月末第一道工序有在产品30件，平均完工程度为60%;第二道工序有在产品50件，平均完工程度为40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为(　　)件。

　　A.42

　　B.38

　　C.40

　　D.32

　　6.已知A、B两种证券收益率的方差分别为0.81%和0.36%，它们之间的协方差为0.5%，则两项资产收益率之间的相关系数为(　　)。

　　A.1

　　B.0.3

　　C.0.5

　　D.0.93

　　7.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为2.2元和22元，现拟实施10送1的送股方案，如果盈利总额不变，市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为(　　)元。

　　A.2和20

　　B.2.2和22

　　C.1.8和18

　　D.1.8和22

　　8.考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为(　　)。

　　A.筹资理论

　　B.权衡理论

　　C. MM第一理论

　　D.排序理论

　　9.根据财务分析师对某公司的分析，该公司无杠杆企业的价值为2000万元，利息税盾可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有杠杆企业的价值为(　　)万元。

　　A.2050

　　B.2000

　　C.2130

　　D.2060

　　10.假设A公司的自由现金流量增长率固定为5%，预计本年的自由现金流量为100万元，自由现金流量利息保障倍数保持为10，所得税税率为25%，项目的无杠杆价值为800万元，则项目的有杠杆价值为(　　)万元。

　　A.820

　　B.880

　　C.780

　　D.720

　　参考答案及解析：

　　1.答案：C

　　解析：在存货模式下最佳现金持有量是交易成本等于机会成本的现金持有量，所以与最佳现金持有量对应的机会成本也是2000元，机会成本=最佳现金持有量/2×机会成本率=最佳现金持有量/2×8%=2000，所以最佳现金持有量=50000(元)。

　　2.答案：C

　　解析：长期借款资金占总资金比重=2/(2+3)×100%=40%，长期借款额=2000×40%=800(万元)，借款利息(I)=800×9%=72(万元)，财务杠杆系数(DFL)=EBIT/[EBIT-I-D/(1-t)]=200/[200-72-20/(1-20%)]=1.94，总杠杆系数=2×1.94=3.88。

　　3.答案：A

　　解析：根据权衡理论，有杠杆企业的总价值等于无杠杆企业价值加上债务抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值。并不涉及债务的代理成本。

　　4.答案：A

　　解析：WACC=10%-40%×25%×8%=9.2%

　　5.答案：D

　　解析：第一道工序在产品的完工率=(20×60%)/80×100%=15%，第二道工序在产品的完工率=(20+60×40%)/80×100%=55%，在产品的约当产量=30×15%+50×55%=32(件)。

　　6.答案：D

　　解析：根据题目条件可知A、B两种资产收益率的标准差分别为9%和6%，所以相关系数=0.5%/(9%×6%)=0.93。

　　7.答案：A

　　解析：因为盈利总额不变，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=2.2/(1+10%)=2(元);因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率=送股前的市盈率=22/2.2=10，因此，送股后的每股市价=10×2=20(元)。

　　8.答案：D

　　解析：考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为排序理论。

　　9.答案：A

　　解析：根据权衡理论，VL=VU+PV (利息税盾)-PV (财务困境成本)=2000+100-50 =2050(万元)。

　　10.答案：A

　　解析：项目的利息税盾价值=1/10×25%×800=20(万元)，项目的有杠杆价值=800+20 =820(万元)。

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